A股沸騰了！一波行情蓄勢待發

2018年，A股從年初跌到年尾。那時，人們心如死灰，對於2019年的行情不抱有任何期待。

2023年，A股同樣從年初跌到年尾。現在，人們同樣絕望，看不到回本的希望，對於2024年的行情也不再抱有幻想。

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但我始終相信，金融市場最為樸素的道理：跌多了會漲，漲多了會跌。如果你等到知更鳥叫時，你將錯過整個春天。

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在極為悲觀的市場情緒之下，A股正在發生一些微妙的變化。諸如今日之行情，非常不同尋常。

上證指數大漲1.38%，深成指大漲2.7%，創業板指大漲3.8%。三大指數創下數月單日最高漲幅。

盤面上，光伏板塊大漲逾9%。其中，宇邦新材、海優新材、邁為股份等多股強勢20CM。隆基綠能作為光伏行業市值NO.1，直接封死漲停，震撼了市場。

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此外，新能源車產業鏈同樣大漲5%。其中，寧德時代大漲5.6%，比亞迪大漲3.5%。億緯鋰能、贛鋒鋰業均大漲8%。

坊間認為，今日新能源大漲有如下幾個因素：

第一，資金面上，今天和明天是新能源基金調倉最後的交易日，前期風格漂移的基金需要漂移回來了。

第二，消息面上，據媒體報道，中國“十四五”規劃尚有能耗等指標滯後預期，將強化節能減排。

第三，估值面上，新能源是今年跌幅最深的板塊之一，一旦反彈力度會比較強。

除了新能源，今日白酒漲勢同樣喜人，板塊漲幅近4%。其中，捨得酒業漲停，酒鬼酒漲近8%，瀘州老窖漲5%，五糧液漲4.7%，貴州茅臺漲3.5%。

今年以來，白酒一直被市場嫌棄，跌幅較大。投資者認為大多酒企批價與零售價倒掛，基本面惡化，迎來業績拐點尚需時日。但今日突襲大漲，更多是因為大盤火熱，跟隨大漲，估值迎來一定修復。

除此之外，醫療服務、保險、證券、化妝品、免稅等板塊均表現強勢。其中，中國中免大漲8.5%，愛爾眼科大漲5.4%，中國平安大漲3%。

不過，今日煤炭逆勢暴跌近2%，領跌大市。此外，通信板塊也表現羸弱，中國移動逆勢大跌1.5%。

從今日市場表現來看，以滬深300為首的大盤成長股迎來了爆發，而此前被市場眷顧、風險偏好較低的板塊卻迎來了下跌。從這個維度看，市場有發生風格切換的苗頭，值得進一步跟蹤觀察與確認。

今日不同尋常的點，還在於北向資金的動向。全天大幅淨流入136億元，創7月28日以來單日最大金額。加上昨日流入56.78億元，2日累計流入193億元。

從7月24日政治局會議之後，外資持續不斷流出A股，累計金額高達2000億元左右，是導致A股走弱非常重要的因素之一。因為外資在大盤藍籌上的影響力和話語權較高，又是國內公私募機構、散戶的資金風向標，它們持續流出，會導致整個市場越來越悲觀。

之前的文章我們也曾分析過，外資流出A股可能有如下3個方面的因素：

第一，部分外資機構（尤其是養老型、FOF為首的配置型基金）或在幾個月前就已經做出降低中國股票資產佔比的決策，進行實施過程需要較長時間。第二，不再相信經濟的“長期故事”。其中，最核心的還是房地產市場。第三，外資或對明年經濟高速增長沒有太強信心。

但無論如何，外資基本盤還在，今年以來仍然保持淨流入狀態。下半年跑掉的2000億或許亦是年初瘋狂湧入進來的熱錢而已。外資大盤子都在，說明對於中國經濟基本面的信心還是較強的。

馬上要新的一年了，外資機構也需要重新審視中國股票資產。相較於海外市場，港A兩市是估值的絕對窪地，也驅動著外資止跌回流。

最近兩日，外資強勢流入是一個好現象。如果持續性不錯，那麼A股也有望迎來一波流暢性的修復性行情。

02

近期，李蓓曾表示，股市是20年一遇的機會，果斷的提高倉位，並願意承擔一定的波動和回撤，願意保持較高的股票倉位。她還判斷，未來幾年可能是自己職業生涯中最好的一波中國股票市場的機會，不想踏空這波機會。希望大家多一點耐心，也不錯過這波機會。可能只需要幾個月，大家回頭一看現在的低點，便會感慨萬千。

方三文也表示，這是進入資本市場以來，第三次有非常強烈買入股票的願望，前兩次分別是2005—2006年和2008—2009年。

在我看來，這些大佬並不是因為所謂的政治正確喊多看多，而是有實實在在驅動邏輯的。

當前，A股股債收益比為2.5，與2022年10月、2020年3月、2019年1月幾乎齊平。股債收益比是股市整體靜態收益率（整體本益比的倒數）和無風險利率的比值，可作為全市場估值的參考指標。它越高，代表股市越具有投資價值。

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細分看，中證全指、上證50、滬深300的PE分別為16倍、9倍、11倍，位於2018年以來估值分位數的17%、6%、3%。要知道，2018年行情很慘烈，經歷過的人都知道，至暗時刻來形容都不為過。

估值是一方面，重要的是2024年確實有較強的驅動上漲邏輯——美聯儲降息、中國宏觀基本面有改善預期。

美聯儲是全球央行的央行，其貨幣政策動向總體決定著全球股市的走向，其權重要或許要大於經濟基本面。

2019年1月的議息會議上，美聯儲明確宣佈不加息，並暗示在接下來晚些時候會降息。全球市場紛紛開啟走牛模式，包括港A兩市。後來，2020年3月遭遇新冠疫情危機和沙特俄羅斯談判破裂沖擊，全球股市集體迎來股災。但美聯儲力挽狂瀾，大肆擴張資產負債表，驅動全球股市持續反彈至2021年末。

2022年開始，美聯儲開啟創40年最快加息週期，全球股市一路暴跌至當年10月底。而後公佈的10月份通脹數據邊際緩和，驅動著全球股市迎來了反轉。

今年10月底，市場押注美聯儲貨幣政策徹底轉向，美元指數和美債收益率開啟持續下跌。全球股市迎來了徹底爆發。

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可見，美聯儲貨幣政策動向可謂是歷年來全球股市最重要的決定性因素。港A兩市對於本輪聯儲貨幣政策轉向似乎不Care，但這只是暫時的（因擔心國內房地產、經濟等），接下來有望重新定價這一重要邏輯。

宏觀經濟基本面，只能走一步看一步。雖然中央經濟工作會議和政治局會議都強調高質量發展，打掉了市場對明年經濟強刺激的幻想。但明年在積極的財政、貨幣、產業政策護航下，其表現其實是有望出現邊際改善的。

估值極低+美聯儲降息+經濟基本面潛在改善可能，都將驅動市場迎來一波估值修復。

03

最近10年，A股市場幾乎每年都會演繹歲末年初行情。啟動時間往往與上一年三四季度行情密切相關，若後者表現較弱，那麼啟動時間偏早，比如10月下旬或11月初，若後者表現偏強，那麼啟動時間較晚，往往在1月中下旬或2月初。

具體看，2017年於12月28日啟動，2018年拖到2019年的1月4日啟動，2019年於12月3日啟動，2020年於12月25日啟動，2021年末因聯儲taper沒有出現年末紅包行情，2022年於12月23日啟動。

2023年由於跌幅巨大，市場對於跨年紅包行情其實期待很高。今日，市場齊齊大漲，可能已經啟動了。值得注意的是，這一次啟動應該不單單是反彈，而是反轉，即市場底在政策底半年之後出現了。

其實，在前期市場築底過程中，先知先覺的資金在借道ETF持續抄底。今年12月以來，股票ETF獲得917億資金淨流入，其中，滬深300、中證500等寬基指數是資金的主攻方向。

要知道，上證指數在3000下方，回顧歷史，2010年以來上證指數向下擊穿3000點時，買入滬深300、中證500指數，持有1年平均收益率分別為6.91%、9.85%；持有5年平均收益率分別為21.16%、19.39%。

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總之，在指數底部區域，A股優質資產迎來了堅定做多的黃金窗口期。穩健的投資者不妨把握寶貴的配置時機，定投滬深300ETF華夏(510330)和中證500ETF華夏(512500)，將會是不錯選擇。

2024年的股市值得期待，當前低估位置更應珍惜。就像李蓓所言，或許要不了幾個月，回望現在的低點，便會感慨萬千。（全文完）

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

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