鋁價與鋁股的大劈叉【一年復盤】

2024年3月11日 am8:30 • 財經與經濟

今天與週期群友交流鋁價與鋁業股的關係，發現鋁價橫盤一年，鋁股下跌將近40%。

2023年至今，鋁價已經回到了19200。但是2023年，天山鋁業的股價在9.2元，跌回到5.8元，最低是4.68元，基本上就是跌掉了40%。

計算波動率的話，鋁價波動在10%，股票價格大致在50%。

那麼是什麼因素在影響呢？

做期貨的人很鬱悶。

做股票的人也很鬱悶。

週期股的股價並不與鋁價同步走。

1）趨勢機會

2）股息率模式，天山鋁業1倍pe，對應5.8

即週期股在前期，在庫存週期上行期，那就是跟著鋁價走，到了庫存週期的下行期，就需要跟著高股息走。

這就是為何2021年初上漲到2022年末，再從2023年下跌到2024年的過程。

第一階段段：鋁價上行，自然股價上行，並且體現出戴維斯雙擊的上升。

第二階段：在鋁價調整後過程中，鋁價保持平衡，但是對於業績來看，就是還行。這時就要回歸到股息模式。

第三階段：鋁價如果回歸的話，自然而言，這裡就會帶來戴維斯雙殺，即業績降低估值降低，自然而然，如果利潤下降到零。pe也就失去了估值意義。

說完股票，再來說說商品價格。

到底是什麼因素在影響鋁價了。有鋁價的供需結構，有邊際庫存變化情況，當然也有周期的因素。

從國際鋁來看，自美國庫存週期下行以來，鋁價是持續性下跌的。

但是國內鋁因為匯率的因素，鋁價就是持平的，基本上沒漲沒跌。有的只是波動。

現在來看，如何抓住確定性的機會。

庫存週期是確定的，應該以庫存週期為主。

估值—週期模式就是在庫存週期之後進行確定。這裡就是穩定週期股盈利的行業比較好，如果沒有利潤，可能是要下跌的，如果是白馬股，此時就是上漲的。

週期回歸是要回歸的，但是需要時間。

估值回歸是要回歸的，但是也是需要時間的。

而且非常明顯，兩者就是不同步的。

分別需要耐性去對待。

對於鋁價也好，對於股票也好，或許更多的是擇時等待，跟娃娃機抓娃娃一個道理了。

鋁價與鋁股的大劈叉【一年復盤】插图1

鋁價與鋁股的大劈叉【一年復盤】插图3

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