從2023年報，看貓眼娛樂(1896.HK)在市場回暖背景下的投資價值與發展潛力

2023年，中國文娛行業實現強勢復甦。

電影市場方面，根據國家電影局數據，2023年全國電影總票房達到549.15億元，同比增長82.64%。春節檔強勢開局，暑假檔、元旦檔檔期票房紛紛刷新影史票房紀錄。除此之外，線下演出市場也實現了強勢增長。中國演出行業協會表示，截至11月22日，2023年全國營業性演出場次達到34.24萬場，演出票房收入為315.41億元，同比大增453.74%。

由此看來，文娛市場在消費者需求釋放下獲得穩健復甦，在這一背景下，領先的行業參與者有望率先受益。

當下，公司紛紛發佈業績公告，或許恰好給了我們一個觀察其中“頭部”企業的窗口。其中，今日剛發佈2023年度業績的全文娛行業服務者貓眼娛樂(1896.HK)就是一個不錯的觀察樣本。

業務多點開花，貓眼業績飛躍增長

公告顯示，2023年，公司全年的營收達到47.57億元(人民幣，下同)，較去年同比增長105.1%；淨利潤為9.08億元，較去年同比增長766.2%，在行業內取得突出成績。

具體來看，貓眼業績之所以實現大幅提升，很大程度得益於貓眼在內容、平臺、服務等方面的綜合佈局。在此背景之下，各板塊業務獲得快速發展。

娛樂內容服務板塊，基於公司對於優質內容的識別和精準的把握能力，貓眼在內容開發的深度和廣度上取得了顯著的突破，在質、量兩個層面保持了高水準發揮。2023年已上映的國產影片中，公司參與的影片總計54部，影片數量和市場覆蓋率均創歷史同期新高。其中，多部影片實現了票房與口碑的雙豐收，年度票房前十名國產電影的參與部數高達8部。

同時，貓眼宣發專業化能力持續加強，市場認可度全面提升。公司持續探索多元化宣發方案，打造“一片一策”“一城一策”“一時一策”的精準營銷方式。

其中，春節檔的《滿江紅》，通過與多個航司和地面高鐵聯動，實現了“上天入地”的創新宣發模式，推動影片取得超45億元票房，順利拿下春節檔票房冠軍；暑期檔的《封神第一部：朝歌風雲》，開創超長線落地活動與線上即時直播，通過“共創式營銷”助力影片熱度持續走高；跨年檔的《一閃一閃亮星星》更是憑藉跨年飄雪儀式感，頻上熱搜，票房創下超預期成績。除此之外，公司還不斷打磨產品能力，針對各類宣發產品進行更新迭代。例如，公司“雲包場”服務受到行業的廣泛認可，2023年共服務兩百餘部院線電影，助力票房同比增長227%。

從2023年報，看貓眼娛樂(1896.HK)在市場回暖背景下的投資價值與發展潛力插图1

票務方面，貓眼通過深耕影院場景，通過與影城聯合宣發、提供會員、賣品等業務的營銷方案等方式，助力影城持續提升運營效率。此外，貓眼還成為第十三屆北京國際電影節、第五屆海南島國際電影節、第十屆絲綢之路國際電影節等多項大型活動節展的官方指定展映售票平臺，幫助其提升活動的服務能力。

與此同時，貓眼還瞄準線下演出市場強勢復甦的機遇，加大對演出票務業務的投入與發展。2023年，貓眼在演唱會、體育賽事、音樂節等多個細分品類實現突破性增長。據報告顯示，2023年，貓眼線下演出的總收入和GMV均創歷史同期新高。另外，貓眼持續探索境外市場，在香港和澳門地區均不斷拓寬業務領域，並與當地展開了全面深入的合作。

廣告業務方面，貓眼加強了與多個互聯網平臺的合作，覆蓋了遊戲、生活服務、社群和出行等多個場景，並通過直播整合營銷新模型，增強了品牌化建設和商業化能力。

基於公司強大的數據體系和產品創新能力，使得貓眼在宣發等業務層面能夠更好地幫助行業夥伴實現票房增長和內容價值的最大化，從而逐步建立起自身獨特的優勢。

其中，貓眼專業版多維度的數據服務和功能，不僅為影片宣發提供了強有力的支持，也為影院經營和電影行業的整體繁榮做出了積極貢獻，當前已經成為行業內人士必備的產品。

一方面，貓眼行業領先的數據體系，能夠覆蓋電影宣發前中後期。前期，貓眼專業版基於大數據技術積累，能夠根據網路輿情與票房走勢，進行精準的AI票房預測；電影宣發期間，其“日冠地圖”功能可以提供每日票房分佈的可視化展示，包括人次、場次、想看等多維數據，並對票房進行即時更新，幫助宣發團隊根據數據針對性調整宣發策略；“影視大滿貫”和“影視戰報”功能為頭部影片提供榮譽認證，拉動票房增長，並通過升級新增更多榮譽榜單成就，為影片提供宣傳點。

另一方面，貓眼專業版對影院服務進行升級，在去年下半年上線了“分線發行”功能，影院可以直接對接片方取得聯繫，當前，已有多部影片入駐分線發行影片庫。此外，該項功能還通過提供影院顧客的觀影偏好數據，幫助影院和片方制定分線發行策略，促進影院經營和整體票房增長。

貓眼研究院則依託貓眼自身的海量用戶數據以及過往數百個電影專案的諮詢服務經驗，形成了一套完善的市場分析及用戶研究體系。在該體系下，貓眼研究院能夠連接片方、影院和觀眾，為影片在各個環節提供深度和系統化的數據服務，幫助行業更高效地觸達觀眾，輔助電影各個環節降低風險並及時優化策略。

收入水準穩步增長的背後，貓眼做對了什麼？

貓眼能夠率先復甦，背後有不少值得行業借鑑的地方。

首先，以用戶為導向。創立以來，貓眼對自己的“服務者”身分認知沒有絲毫改變。無論是為用戶持續提供優質內容，還是滿足用戶多樣化觀演需求的票務業務，抑或是助力宣發效果最大化的廣告業務，無一不是以滿足用戶多元化的需求為導向的。

2024年，公司將繼續加大對優質影片的投資，強大的片單儲備在為用戶帶來更多優質內容的同時，也為貓眼提供了長期的向上潛力。除了《一閃一閃亮星星》《年會不能停！》《飛馳人生2》等已取得佳績的影片外，貓眼參與出品或發行的《黃雀在後！》《大“反”派》《陌路狂花錢》等影片已經陸續定檔，《醬園弄》《危機航線》《即興謀殺》和自主開發的《平原上的火焰》《重生》《天才遊戲》《時間之子》《傘少女》等數十部影片也在穩步推進之中。

同時，順應AI浪潮，貓眼積極推動科技與數據深度融合，提升運營效率和服務質量。其中，娛樂內容服務通過數據分析能力和全平臺資源整合，優化宣發策略。在線娛樂票務服務通過提升影展和文化惠民活動的服務能力，以及影院多功能特性的發揮，體現了科技的應用。廣告業務及其他則藉助新媒體矩陣，利用大數據技術加強了品牌化建設和商業化能力。更重要的是，基於貓眼行業大數據服務的商業化能力，公司為文娛行業提供了全面的市場分析和策略建議，大幅促進了行業的效率和透明度，深度契合當前的市場價值導向。

當然，最重要的一點還是公司在娛樂產業鏈上的整合能力。通過打通內容、票務、廣告等環節，貓眼實現了完整的產業閉環，具備全產業鏈協同優勢，提升了市場競爭力的同時，實現了收入結構的多元化和良性發展。

結語

綜上所述，在2023年文娛行業的復甦浪潮中，貓眼娛樂憑藉在文娛市場的持續深耕，不斷積澱行業經驗，提升產品和數據優勢，實現了業績的顯著增長，多項業務均展現出強大的市場競爭力。多元化業務協同發展不僅抬升了公司的成長天花板，更強化了貓眼在全文娛產業中的角色和地位，實現與行業的共同成長。

對於貓眼後續的增長潛力，券商機構都早已給出了積極預期。例如，中金髮布研究報告稱，考慮賀歲檔影片表現和管理費用控制及調整預測所得稅率，上調貓眼的淨利潤預測，並維持其 “跑贏行業”評級；東北證券指出，貓眼受益於電影市場良好復甦，演出GMV創歷史新高，2024年儲備豐富表現可期，維持其“買入”評級。

整體看來，文娛產業復甦跡象顯著，電影市場紅紅火火的背後，越來越多的觀眾們正在重新走進電影院。因此，我們也相信貓眼憑藉科技與數據的深度融合、強大的片單儲備，以及全產業鏈的協同優勢，將會繼續創造價值賦能全行業，助力市場不斷發展並持續走向繁榮。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

從2023年報，看貓眼娛樂(1896.HK)在市場回暖背景下的投資價值與發展潛力

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