當強勢美元“泰山壓頂”：新興市場的“貨幣保衛戰”全面打響！

2023年9月28日 pm12:16 • 财经与经济

財聯社9月28日訊（編輯瀟湘）
隨著美元指數本周進一步重繪了去年11月以來的最高水准，新興市場的“貨幣保衛戰”似乎已經到了最為兇險的時刻……

當強勢美元“泰山壓頂”：新興市場的“貨幣保衛戰”全面打響！插图1

MSCI新興市場貨幣指數本季度料將創下年內最為糟糕的一個季度表現，
與2022年底相比，該指數現時僅上漲了0.1%。類似的股票指數上周則已經抹去了全年的漲幅。

在美國經濟表現強勁和對全球其他經濟體經濟增長前景疑慮下，美聯儲將在更長時間內維持較高利率的預期，加劇了全球市場的波動，導致交易員紛紛平倉對新興市場股債匯標的的看漲頭寸。而隨著原油價格創下一年來新高，也進一步平添了市場的擔憂。

西班牙對外銀行（BBVA）FX &amp； Latam策略全球首長Alejandro Cuadrado在談到新興市場股市下跌時表示，“人們真的無處可藏。在油價試探新高的背景下，更廣泛的新興市場貨幣正面臨拋售。

巴西雷亞爾是週三跌幅最大的貨幣之一，創下兩年多來的最長連跌紀錄。

而巴西雷亞爾在過去七個交易日的跌幅（3.9%），甚至還不是开发中国家中最大的。匈牙利福林和哥倫比亞比索均分別下跌了至少4%，墨西哥比索緊隨其後，下跌了約3%。

在過去幾天裏，巴西雷亞爾的資金外流非常嚴重，以至於將所謂的“casado”（即雷亞爾現貨與當地交易所談判達成的最短期貨合約之間的點數差）也推到了負值區域。這使市場處於投資者所說的現貨溢價狀態，即現貨價格高於期貨價格，儘管巴西的利率高於美國。這種情況非常罕見，只有在美元實物需求劇增時才會發生。

巴西雷亞爾現時已經跌破了過去幾個月一直吸引買家的每1美元兌5雷亞爾的水准，也失守了其200日移動均線，與哥倫比亞比索一起在新興市場貨幣中跌幅居前。

近期全球波動加劇，也使得新興市場貨幣對套利交易者的吸引力大幅下降，因為持有這些資產的風險已明顯上升，但卻無法完全通過更高的回報來得到補償。
巴西雷亞爾現時的套息利差是1月份以來最低的，而被普遍認為是套息之王的墨西哥比索的吸引力也已大大降低。

富國銀行（Wells Fargo）策略師Brendan McKenna表示，“美國經濟具有韌性、美聯儲仍持鷹派立場，再加上新興市場主要經濟體面臨的經濟挑戰，正給風險敏感資產帶來壓力。”

亞洲決策者開始“各顯神通”？

在亞洲市場上，隨著美元漲勢的重燃，也已再度掀起了各國官方此起彼伏的回應。

印尼央行週三表示在市場中保持活躍以支撐印尼盾，韓國財長表示如有必要將採取措施提振韓元。菲律賓央行行長本周暗示，官員們在1美元兌57水准捍衛披索。

近年來，當美元指數走强時，亞洲決策者已習慣於一再進行口頭干預，有時則會採取實際行動來予以應對。本季度以來，除實行聯系匯率制度的港元之外，亞幣兌美元均普遍走軟。

除了鷹派的美聯儲外，本地因素也對這些亞洲貨幣匯率產生了影響，印尼的外資流出令印尼盾承壓，能源和食品價格上漲也令泰銖和披索受打擊。

不少東南亞各國央行現時已在使用加息以外的工具，來試圖捍衛本幣。
印尼央行正開始發售所謂的印尼央行盾幣證券（SRBI），期限為6個月、9個月和12個月，以吸引外國資金流入，减少對基準利率的依賴。不僅僅是印尼，馬來西亞和菲律賓的央行也在利用票據銷售來收緊流動性，推高利率。三個月吉隆玻銀行間利率現時已升至3.57%，為7月13日以來的最高水准。

美國銀行駐新加坡策略師Abhay Gupta表示，我們預計，亞洲地區各國央行將繼續使用收緊流動性和干預相結合的手段，以應對本幣對美元的進一步貶值。他補充稱，東南亞央行對“偽緊縮”的容忍度正越來越高。

澳新銀行駐新加坡亞洲研究首長Khoon Goh表示，日本央行近來一直在加强口頭干預，但還沒有實際行動，其他央行則一直在平滑本幣走勢，這是他們的典型模式，更多地是為了管理匯率的波動節奏

不過，Goh也指出，
面對美元的走强，亞洲決策者最多也只能減緩本幣貶值速度。 “最終，這些不同的干預措施只能提供暫時的喘息機會，除非我們開始看到美債收益率重新下探，美元開始回落。”

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