中集車輛（301039.SZ/01839.HK）三季報盈利錄得大幅增長，持續關注國內和新興市場

2023年10月27日 pm6:45 • 財經與經濟

前三季度，從經濟數據來看，擺脫下行壓力，逐步探底回升，已成為了宏觀不爭的事實和企業運行的大背景。

回到上市企業，雖然資本市場表現弱勢，但是市場始終密切關注企業盈利狀況變化。比如，在前三季，在264家發佈了預增公告的上市公司裡，前三季預告淨利潤中值在1億元以下的約64家，在1億元至10億元的約有154家，10億元或以上的有46家，分別對應的總家數佔比約24.2%、58.3%及17.4%。

爭當國內制造業盈利的“排頭兵”

當中，10月25日盤後，“A+H”兩地上市的全球半掛車和專用車高端製造龍頭企業——中集車輛，發佈了三季度業績公告。

按公告所示，中集車輛在前三季度錄得收入195.68億人民幣（單位下同），同比增加12.42%；實現歸母淨利潤22.77億，同比增長244.64%；取得扣非淨利潤為14.04億，同比增長112.59%。而在本季度，公司的加權平均淨資產收益率達16.62%，同比提升5.52個百分點。

在全球經濟尚未顯著復甦的宏觀背景下，作為一家全球經營的冠軍企業，中集車輛能夠獲得此等高質量業績增長，應該是走在了很多中大型企業的前頭。

比如國內，在已發佈業績預告且淨利潤規模預計在10億元級別的上市企業當中，在前三季度，中集車輛實現的淨利潤增速或將能夠排進前五位。難能可貴的一點是，中集車輛是一家制造業企業，它業績先行復秀克提前走好，以及近年積極推行的模式創新、戰略升級及第三次創業等，都可給予國內其他製造業企業帶來參考價值。

單從23年三季度來看，公司歸母淨利潤約3.81億元，同比提升29.1%；扣非歸母淨利潤約3.68億元，同比提升18.15%。可見其盈利也較去年同期有了不錯的增長，同步印證了該公司市場優勢也在持續得到鞏固。

中集車輛在全球市場上開展七大類半掛車的生產、銷售和售後相關服務，現已形成包括燈塔先鋒業務集團、北美業務、歐洲業務、強冠業務集團、太位元組業務集團-渣土車業務、太位元組業務集團-城配廂體業務六大業務或集團，已建成23家燈塔工廠的跨國運營格局。

追溯盈利同比大幅上升的緣由，主要因為：北美半掛車市場供需狀況逐步恢復，公司北美業務抓住市場機會，盈利保持良好增長態勢；公司在其他海外市場獲得了良好的業務增長，盈利能力有所提升；在中國市場保持了業務的穩定態勢，並在細分市場獲得市場份額的提升。

再加上公司及全資子公司（CIMC VEHICLE INVESTMENT HOLDINGS COMPANY LIMITED ）向中集集團轉讓所持深圳中集專用車有限公司合計100%股權所產生股權處置收益，扣除所得稅影響後，該項產生非經常性收益約8.5億元。

在三季度期間，公司累計實現各類車輛銷售42869臺套，環比增長15.8%，實現2022年以來單季度最高成績。

燈塔先鋒業務集團落地國內半掛車生產組織結構性改革的戰略舉措，推動組織全面重塑、人員優化與精簡，國內半掛車毛利率同比提升。同時，燈塔先鋒業務集團把握新興市場需求旺盛機遇，開拓與整合渠道資源，新興市場半掛車業務收入與毛利率同比提升。

而強冠業務集團逆勢向上，開啟出海之路，提升市場佔有率，銷量及收入同比實現提升；太位元組業務集團-渣土車業務推陳出新、探索新能源發展，太位元組業務集團-城配廂體業務則繼續優化組織發展，推動業務轉型。

總體上來看，得益於經濟逐步回穩向好、物流運輸恢復、專用車市場回暖、財政基建支出支持向上等多重有利因素疊加，2023年以來我國半掛車、專用車市場總體穩定，繼續保持恢復向好的態勢，當中的工程類、物流類和作業類等各類專用車市場均維持回暖、復甦的趨勢。

展望未來，在行業規範化、專業化、新能源化以及甩掛需求提升的趨勢下，公司龍頭優勢有望進一步凸顯，特別在國內市場多個細分領域及一些尚在開發當中的新興市場，公司整體的市場份額存在翻一番的潛在空間，這便是中集車輛未來維持增長的重要底氣。

北美半掛車市場高需求延續，2023前三季北美業務收入與毛利率均同比提升；歐洲業務降本增效效果顯著，盈利獲得超越，當中海外子公司英國SDC與比利時LAG依然表現卓越強勁。與此同時，新興市場實現了激活，業務發展呈現勃發之勢。

全力引領行業和推動產品、模式的變革

中信證券研報指出，中集車輛是市場化和國際化基因突出的全球半掛車龍頭，其已連續十一年蟬聯全球半掛車榜首。

同時它也是當前最積極佈局新能源業務的半掛車企業之一。

長期來看，中信證券預計下一代純電重卡的產品形態會產生革命性變化，掛車的電動化將賦予公司新的戰略價值，有望使其成為電動時代卡車格局革命者。

值得一提的是，在今年半年報中，中集車輛著重提出了“加速推動半掛車生產組織的結構性改革，加快新能源領域創新與探索”。

其中的一點重要動作表現是公司啟動的“星鏈計劃”——致力於推動中國半掛車生產組織的結構性改革，突破半掛車業務瓶頸，帶來端到端的商業模式變化，推動銷量和利潤的蓄勢躍升，實現高質量行業整合、分銷模式創新、市場份額和價值持續提升的願景。

在今年，公司已成功整合國內7家半掛車工廠的生產、流通、分配和消費資源。目前，“星鏈計劃”的新組織已構建成型。接下來，星鏈LTP產線投資將落地。

同時，本公司搭建落地新能源頭掛列車、進化傳統燃油頭掛一體解決方案的創新創業平臺，加速推動新能源半掛車的商用化進程。

正如公司在半年報裡提出，著眼未來，中集車輛順應汽車行業電動化、智能化的大趨勢，加快新能源領域創新與探索，聚焦新能源產品研發，提升產品在輕量化、智能化、適配性的領先優勢；定義全新頭掛一體產品，推進各技術模塊的標準化、序列化；通過強強聯合主機廠資源，加速提升新能源產品的市場滲透率。

這一全力押注未來趨勢的舉動，有機會引領行業和產品、模式的變革，這或許就是中集車輛“大象重新起舞”，取得強勢增長業績背後的關鍵性因素之一，此外也跟公司以高端製造體系為核心競爭力的底層邏輯，以及“跨洋經營，當地製造”戰略堅持密切相關，如今迎來了從量變到質變的升級，便是水到渠成的最好寫照。

從市場格局來研究，未來或許更值得期待是國內市場的增長勢能提升和驅動力，中集車輛自開啟第三次創業以來，瞄準國內市場，啟動了“星鏈計劃”、“燈塔製造網路”以及新能源業務。從海外市場的勝利凱旋，到國內市場逐個攻克，再同步新興市場的開發，中集車輛在持續升級、引領變革的過程中，已逐步描繪出一幅天地廣闊的美麗畫卷，歷史上狀態最佳的中集車輛此時此刻已經擺在面前，等待它的是一個更好的未來。

文章來源：格隆匯

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