空頭大撤退！阿克曼平掉美債空倉，美債收益率已經到頂了？

2023年10月25日 am10:11 • 財經與經濟

近期，美債持續暴跌，收益率飆漲。

隔夜，10年期美債收益率又突破5%，一度升至5.025%，隨後回落，目前為4.866%。

30年期長債收益率也從5.179%回落，並一度失守5%。

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此背景下，市場上一些最知名的債券空頭表示，美國國債的歷史性暴跌已經過頭了。

當地時間週一，億萬富翁投資者比爾·阿克曼在社交媒體上發文稱，在全球風險不斷上升的情況下，他放棄了對美國政府債券的空頭押注。

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同時，有著“老債王”之稱的傳奇投資人比爾·格羅斯則寫道，他將購買短期利率期貨，以應對年底前的經濟衰退。

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兩大空頭的撤退是否會標誌著當前已經是債券拋售的高峰，還有待觀察。

不過，一些市場觀察人士表示，10年期國債收益率上升至6%並非不可能。

上週，美聯儲主席鮑威爾曾表示，長期債券收益率的上升減輕了進一步加息的可能性。

對於平倉的原因，阿克曼寫道：“世界上有太大的風險，無法以目前的長期利率保持短期債券。”

他還指出：“經濟放緩的速度比最近的數據顯示的要快。”

此前8月，阿克曼透露，他通過期權看跌30年期國債，這既是對其股票投資的對沖，也是一種獨立的押注。

當時，他表示，去全球化和能源轉型等結構性變化將加劇持續的通脹壓力。為了給美國預算赤字提供資金，大量的債券供應可能推高收益率。

不過，華爾街資深投資者、知名經濟學家彼得·希夫認為，阿克曼退出的有些過早，因為美債收益率還將繼續上升。

他評論稱：“恭喜，很棒的交易，雖然你可能回補得太早了，我同意現在有很多風險。但所有的路都通向通脹，當通脹意外飆升時，持有長期債券是最糟糕的資產。因此，為了對沖這些風險，可以繼續做空債券並購買黃金。”

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與此同時，格羅斯也對經濟表示擔憂，透露正在購買短期利率期貨。

他指出，地區銀行動盪和汽車貸款拖欠率上升，表明“經濟明顯放緩”。他預計，經濟四季度會衰退。最好的投資是股票套利，自己正在認真考慮（投資）區域銀行。

格羅斯表示，他將購買2025年3月到期的擔保隔夜融資利率期貨，如果短期利率下降，這一賭注將得到回報。

他還表示，收益率曲線的各個部分，如2年期和10年期利率之間的差距，將在年底前變為正值。

此前9月底，格羅斯還表示，債券和股票都沒有吸引力，因為通脹幾乎沒有給美聯儲留下降息的空間。

近期債券收益率飆漲背景下，對頂部的討論開始出現，部分華爾街投行也認為，美債收益率已經觸頂。

瑞銀認為，美國國債已觸底，市場10月12日的“絕望性拋售”意味著自8月1日以來的資產組合減倉週期已經結束。

高盛預計，10年期美債收益率短期內可能降至4.2%-4.3%。

美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett至少兩次高呼，美債將是2024年上半年表現最好的資產。

不過，也有分析師表示短期內難言到頂。中金公司最新研報指出，美債利率本輪上行的核心原因依然是增長和發債，體現在實際利率和期限溢價依然是主要貢獻。相比之下，通脹預期與加息路徑並沒有較大變化，11月不加息概率接近100%。不論是增長好還是發債多，背後又都是寬財政的直接結果，而非貨幣。

中金測算，基準情形下，2024年財政脈衝可能明顯放緩。財政放緩意味著信用週期趨緊，長端國債中樞下行可能也是一個大方向，只不過比想像的更慢、更緩，也需要一些催化劑和轉機出現來配合，例如利率大幅沖高、出現意外風險、關鍵經濟數據轉弱。因此短期內不輕易言頂，尤其是考慮到交易因素和影響。

文章來源：格隆匯

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