“政策底”到“市場底”！A股到底是反彈還是反轉？

2023年11月5日 am8:32 • 財經與經濟

美聯儲議息會議之後，投資者加大押注美聯儲可能結束了加息，美國國債收益率進一步下行，美元也出現回落，美股出現4連漲大幅反彈。目前階段國內宏觀面偏暖，國內財政加碼以及標配的貨幣寬鬆，帶動市場經濟有所好轉，但是A股市場成交量不斷萎縮，走勢較為低迷。對市場構成壓力最大的問題還是場外資金進場緩慢，而北上資金流出的情況沒有好轉，這個位置積極尋找低吸機會，切勿追漲殺跌。

在當前通脹仍然較高、地緣衝突加劇、金融條件收緊的背景下，美聯儲或選擇平衡各方風險，市場動盪明顯，金融市場的震蕩在所難免。從往年的歷史數據來看，四季度往往是金融風險的高發期：去年四季度，市場金融條件一度因為英國國債風波而緊縮，美聯儲將加息步幅從50bp降至25bp；2019年四季度，美國國債市場出現流動性風波，美聯儲停止QE並重新擴表；2018年四季度，美聯儲堅持加息引發市場恐慌，美國股市大跌，之後鮑威爾釋放政策可以隨時轉向的鴿派信號（Fed pivot），市場情緒才得以緩解。

“政策底”到“市場底”！A股到底是反彈還是反轉？插图1

A股近期擺脫外圍市場的影響，出現震蕩偏強的走勢，市場的情緒明顯有所好轉，考慮到驅動因素的原因，但是短期內難以出現V型反彈，這裡仍然是一個築底的過程，也是一個投資者信心恢復的過程，這裡要注意內外盤的疊加效應。同時關注4季度市場出現市場底的最終確立，迎來真正意義上的拉昇行情。

當前市場已經具備底部區域特徵，隨著我國政策落地見效及經濟週期見底回升，匯金2次出手後利多不斷，投資者對經濟和盈利的預期有望回暖。現階段A股就是一個磨底的階段，市場有望走出底部區間，從近期調研的數據來看，消費、醫藥、大金融等行業值得關注，機構資金開始以白馬股為配置對象，同時以均衡配置為主，科技成長板塊依然是調研的關注重點。

“政策底”到“市場底”！A股到底是反彈還是反轉？插图3

以匯金為代表的國家隊幹預的跡象明顯，多次出手護住市場的下跌空間。匯金增持往往出現在市場下行或者情緒較弱的時候，而匯金增持所帶來的反彈效果需要考慮當時的宏觀經濟環境以及流動性情況，若經濟修復則反彈明顯。後續市場或在經濟基本面逐步修復下逐步上行，從歷史規律來看匯金入市的時點基本處於市場底部，後續將逐步反彈。

四季度債市或仍存資金擾動，淨值管理或是四季度常規操作。隨著俄烏關係的惡化，巴以衝突惡劣發展，地緣政治和國際關係為市場風險偏好的最大不確定性因素，全球金融市場進入到一個動盪的行情中。這時選擇相對安全的投資標的，反而可以壓縮風險。

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雖然A股市場還處於震蕩格局，但“看長做長”的基金已經開始逆週期佈局後市。在基金經理來看，雖然短期市場仍可能有一定波動，但長期來看當前位置已經可以開始佈局。與此同時，三季度業績優良的上市公司，正在迎來一輪新的機構調研潮，近一個月來，機構調研已達到約1.5萬次，涉及逾400家上市公司，績優公司更是備受機構關注，其中不少公司已被社保基金、險資等長線資金提前佈局。

對於這樣的行情，投資者應該找到比較好的標的進行參與，特別是繁忙的上班族，不知道如何進行參與，可以選擇好標的，再用基金定投的方式來進行參與。基金定投其實是一個微笑曲線，當你虧錢的時候不斷在低位進行買入，攤低你的持倉成本，還能擁有更多地持有倉位。在之後市場回暖，你持有的基金產品上漲了，就到了利潤不斷放大的階段，這樣做避免了擇時和擇機的選擇，讓投資者更容易賺錢。

“政策底”到“市場底”！A股到底是反彈還是反轉？插图7

從國內的宏觀層面來看，市場對財政刺激加碼的預期也不斷升溫，一方面對於4季度乃至年底的實體行業有所好轉，另一方面對A股市場的反彈有所助力，現階段仍然要注意場外資金的進場力度，近期磨底的概率較大。從市場行情走勢來看，騎牛看熊在配置上看好三大主線，包括受益政策紅利且估值較低的板塊、“專精特新”細分賽道龍頭以及三季報利多湧現的佈局機會，這裡完全可以考慮左側進場的操作思路了。

從目前的市場行情來看，A股出現了鶴立獨行地反彈走勢，連續拉昇讓投資者的信心有所增長。然而從成交量來看，這裡還不具備V型反轉的走勢，仍然是熊市的磨底階段，所以對於行情的把握要做到駕輕就熟。騎牛看熊認為短期來看，這裡就是反彈走勢為主；中長期來看，在磨底完成之後，勢必會有反轉的拉昇行情。

文章來源：格隆匯

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