解讀再質押賽道：如何實現安全分享，有哪些專案值得關注？

在加密叙事层出不穷变化的情况下，再质押无疑是本轮以太坊最重要的一个叙事。

作者：Asher Zhang

從區塊鏈架構上看，可以將公鏈分為資料層、結算層、執行層、以及共識層等，以太坊在Layer2生態發展中扮演者重要角色，提供結算和安全共識等重要上的任務。但是，從2024年開始，基於Cosmos構建的模組化區塊鏈頗受市場歡迎，例如數據可用層模組化區塊鏈Celestia、結算層模組化區塊鏈Dymension等，其簡化了構建L2和應用的複雜程度，在潛移默化的過程中侵奪以太坊的利益。

2月22日，以太坊聯合創始人VitalikButerin在回覆用戶推文時表示，老實說，與五年前相比，我對簡化L1，哪怕犧牲是以（建設）更複雜的L2為代價這個理念的信心也降低了3倍；值得為L1添加一些複雜功能，以減少L2的程式碼負擔，並使L2變得相對簡單。伴隨Restaking的出現，以太坊的反擊實質上已經開始了。那麼，Restaking（再質押）如何來實現安全共享？其將對以太坊產生怎樣影響？

再質押如何安全共享

再質押的概念最早由Eigenlayer創辦人提出，而再質押（Restaking）的發展則是質押賽道不斷升級的結果。 2022年9月，以太坊從POW轉向POS，以太坊持有者透過質押ETH成為網路驗證者，從而確保以太坊網路的安全運作。但是，以太坊質押最大的弊病在於門檻高（32個ETH）、有鎖定期。針對這些問題，流動性質押的衍生品（LSD）透過將散戶質押的ETH形成池子，質押者以1：1的比例獲得協議鑄造的ERC-20衍生代幣（如Lido發行的stETH），這些衍生代幣具有較強流動性，支持交易和贖回。再質押簡單理解就是對已經質押的資產進行二次質押，其質押動力在於可獲得質押獎勵和潛在項目空投。

Eigenlayer提出的再質押意義何在？在現實世界中，預言機、DeFi、DALayer等都需要安全性，如果專案資金不充足，很難建立自有驗證節點，在這種背景下，Eigenlayer首先提出了Restaking的概念來滿足這一需求；而當專案採用Restaking提供的安全性時，市場預期其會給與空投獎勵。

那麼，Eigenlayer如何以再質押來實現安全共享？ Restaking（再質押）提供了四種再質押模式：原生再質押（直接質押ETH）、LST重質押、ETHLP重新質押、LSTLP重新質押（註：LST（LiquidStakingToken）即流動性質押代幣，如Lido的stETH、Coinbase的CbETH等）從白皮書看，其實現機制主要靠池化安全（Pooledsecurity）和自由市場（Openmarketplace）這兩大機制。

池化安全（Pooledsecurity）主要運作原理是：以太坊驗證者可以將其信標鏈提款憑證設定為EigenLayer智能合約，並選擇基於EigenLayer建立新模組，這些模組能夠對選擇加入該模組的驗證者質押的ETH施加額外的削減條件，作為回報，驗證者一方面可以從已質押的憑證中獲得獎勵，同時也能從使用AVS(主動驗證服務)服務的項目中獲得額外收入。

自由市場治理（Openmarketplace）：EigenLayer的開放市場機制，主要用於管理驗證器如何提供其池化安全性以及AVS如何使用其池化安全性，驗證者可以在其中選擇是否加入或退出基於EigenLayer構建的每個模組，各個模組需要充分激勵驗證者將重新抵押的Eth分配給其模組，並且考慮到額外削減的可能性，驗證器將幫助確定哪些模組值得分配額外的池化安全性。換而言之，自由市場治理的本意就是在建立一個供需雙方決定的競爭市場，直白的講則是驗證者可以根據自己的風險和回報，自由選擇對哪些協議進行服務。

此外，在懲罰機制上，Eigenlayer也大幅提高了惡意攻擊的成本，​​整個懲罰都是由智慧合約執行，最多可以懲罰惡意注資者50%的ETH。

有哪些再質押項目值得關注

根據Dune數據，截止2月27日，EigenLayer上的TVL價值已經高達94.47億美元，質押的ETH高達281.34萬枚，再質押代幣（LRT）持續上升。那麼，除了EigenLayer，還有哪些項目值得關注呢？

KelpDAO是一個多鏈流動性質押平台，其創辦人先前創立了流動性質押協議StaderLabs，Stader在Polygon與BNBChain上均是第二大LSD協議。 KelpDAO目前正在EigenLayer上建構LRT解決方案，其再質押代幣為rsETH。

ether.fi是一個流動性質押平台，已於2023年11月15日推出其流動性再質押代幣eETH，允許用戶抵押其ETH以獲得抵押獎勵，並自動在EigenLayer中再質押其ETH，無需用戶手動完成再質押。 eETH可用於Pendle、Curve、Balancer、Maverick、Gravita、TermFinance、Smmelier等DeFi協定。

Stakestone是一站式全鏈LST質押協議，對標Lido，可為Layer2帶來原生質押收益與流動性，不僅支持頭質押池，還兼容再質押，並將集成EigenLayer。 StakeStone也深度參與了Manta的激勵活動，在MantaNewParadigm9億美元的TVL中，StakeStone提供了7.2億美元流動性。

Entangle是一個跨鏈DeFi協議，其產品包括LiquidVaults、預言機、Photon通訊協議。 Entangle試圖進軍再質押賽道，用戶可將其LP代幣或質押代幣存入LiquidVaults以獲得1:1支援的LSD，該LSD可用於再質押，或進行交換。 2024年1月，Entangle完成400萬美元種子及私募輪融資，BigBrainHoldings、LaunchCodeCapital等機構參投。

Karak是一個模組化Layer2，具有原生風險管理、再質押與AI基礎架構。目前，用戶可在Subsea上賺取XP獎勵。 2023年12月13日，Karak開發商AndalusiaLabs完成4,800萬美元A輪融資，LightspeedVenturePartners領投，估值超過10億美元。

OmniNetwork是一個再質押區塊鏈，允許開發者跨所有Rollups存取其應用程序，Omni驗證者需再質押其ETH參與網路共識。 Omni引入了統一的全局狀態層，透過EigenLayer的再質押來確保安全，其再質押可用於在不同Rollup之間進行跨鏈通訊、借貸等。 2023年4月，OmniNetwork完成1,800萬美元融資，PanteraCapital、TwoSigmaVentures、JumpCrypto、Hashed、TheSpartanGroup等參投。

AltLayer是一個Rollup即服務協定。 2023年12月，EigenLayer與AltLayer合作推出RestakedRollups。 AltLayer期望將RestakedRollups作為單一捆綁包提供，以便Rollup用戶可以從單點整合中獲益。 RestakedRollups可以將去中心化排序、快速確定性、可組合性等功能整合到單一的Rollup中。 AltLayer也是8家第一批使用EigenDA實現資料可用性的合作夥伴之一。

SSVNetwork是一個去中心化的開源ETH質押網絡，基於分散式驗證器技術（DVT）。 1月4日推文顯示，SSV將與EigenLayer合作互補再質押，其聲稱一個「主網」EigenLayer驗證器正在SSV上運作。同時，EigenLayer與質押者皆可選擇將驗證器的職責轉移給SSV，並維持EigenLayer上ETH的再質押狀態，以取得SSV激勵主網額外收益。

再質押將對以太坊產生怎樣影響

在2023年，比特幣銘文火熱，隨後Solana上也進一步興起Depin以及Meme熱潮，以太坊雖然有Layer2敘事，但其實一直不溫不火。特別是Cosmos上的模組化區塊鏈更是進一步衝擊了以太坊的利益，事實上直到再質押出現，以太坊的敘事才再次得到市場認可，從幣價走勢其實也能反映這一特徵。那麼，加密大V又如何看待再質押的發展呢？

ZhuSu在X平台發文稱，目前不認為Eigenlayer再質押會構成重大風險，不過如果用戶借用ETH然後再重新質押ETH，並且不斷地在Eigenlayer上操作，情況會有所不同，因為這會導致面臨ETH流動性拉動、利率上升、繼而出現負利差平倉的可能性。

加密@lanhubiji：再質押賽道binance投資了renzo和puffer。此外，還有kelpdao、swell、etherfi……，越來越擁擠。 Eigenlayer作為以太坊安全的部分化身，在這個週期承擔了很多重任，尤其是在模組化時代開啟的時候。

加密大V@yushuobtc：最近A16z跟幣安都一直在投資流動性再質押協議，作為幣圈兩個最大的投資機構也是上一輪的明燈機構，後期再質押板塊肯定會有非常大的一波機會，幣安的新幣#ALT目前0.565美金就是不錯的投資標的，可以找機會分批進場。

總結

在加密敘事層出不窮變化的情況下，再質押無疑是這一輪以太坊最重要的敘事。 Eigenlayer在某種程度上提高了以太坊上資產運作效率，同時也延展了以太坊主鏈上的安全共識，伴隨應用生態大爆發，Eigenlayer也存在著很廣闊的發展前景。但從風險角度來看，Eigenlayer計畫仍處於發展初期，其本身存在風險。整體來看，伴隨模組化等發展，Eigenlayer的模式頗具想像力，有助於專案以快速、便利、低成本的方式部署應用。