一覽總流通量超1.2億的以太坊分佈

所有Layer 2 網路上以太幣數量（不包括WETH）的總和隻有幣安冷錢包存量的一半左右。

作者：Babywhale，Foresight News

目前以太坊的總流通量大約比1.2 億多了23.3 萬，這一億多枚代幣現在散落在Web3 世界的各個角落，交易所、DeFi、跨鏈橋、Layer 2、非EVM 生態的鏈上，還有很多躺在駭客因為怕被定位而不敢動的錢包裡。

我們天天都在被各種數據刷屏，某某新L2 上跨鏈的以太坊再創新高，交易所存量再創新低，但有沒有人考慮過這些以太坊的分佈如何，究竟哪裡是以太坊們最愛去的地方？

X 平台上一位沉迷於以太坊，名為Eth Wave（@TrueWaveBreak）的用戶做了一個不能說漏了不少，隻能說完全不完整的統計。雖然這份統計忽略了例如許多WETH 的去向，以及逃出EVM 生態以外的ETH，但大體上勾勒出了一幅可以了解以太坊分佈的圖畫：

一覽總流通量超1.2億的以太坊分佈插图1

這張圖上有不少值得單獨聊一聊的有趣數據。

L2 上ETH 僅佔總量不到2%

據圖中數據顯示，所有L2 上ETH 僅佔ETH 總流通量的1.66% 左右，約為199.2 萬枚，以撰寫本文時以太坊價格計算總價值32.23 億美元，佔L2 TVL 104.4 億美元的30.87% 。

此圖表中依據ETH 存量的L2 排名與L2BEAT 中依據TVL 的排名幾乎一致。除了Arbitrum 和OP Mainnet 兩大巨頭之外，Base 近期的發展速度的確讓很多人措手不及，其上TVL 已超過了更早上線主網的zkSync Era 與Starknet。

但即便L2 表現亮眼，透過比較也能得知所有L2 上的ETH 存量僅略微高於Bitfinex 冷錢包存量，甚至隻相當於幣安冷錢包存量的一半左右。

據此我們也可以得出結論，作為大幅降低交易成本的以太坊替代方案，L2 至少目前還沒有任何可以撼動以太坊地位的跡象。一方面可能是由於能熟練在各個鏈之間轉移資產的用戶基數仍然較低，另一方面也可能是因為主網上仍有許多無法取代的應用。

CEX 仍是ETH 流動性主戰場

根據圖中列出的數據計算，已識別到的交易所ETH 存量超過了7%。加上全球各地的小型交易所以及潛在未識別到的交易所地址，中心化交易所的ETH 存量雖然近年來處於不斷下降的趨勢，但仍可能接近甚至超過10%。

這意味著CEX 仍然是ETH 流動性的主要聚集地，而當下我們肉眼觀察到盤面體現出來的所謂「流動性不足」的情況很可能隻是用戶頻繁交易的意願下降了，大多可能是在按兵不動。

另外，包括Robinhood 等並非加密貨幣交易所但有加密貨幣交易業務的機構也不容忽視。圖中未提到的例如灰度，其以太坊基金被區塊鏈資料分析平台Arkham識別出持有303 萬枚ETH，也佔了總流通量的2.5% 以上。

駭客手中的籌碼不容忽視

圖中也列出了部分駭客的持有量，例如攻擊了波卡多簽錢包攻、Mixin、Gatecoin 的駭客，還有未列出的例如臭名昭著的北韓駭客組織Lazarus Group，不過未列出的可能已將盜取的資產存入的包括Tornado.Cash 在內的混幣器中，或是分散存放在不同的地址中，難以被短時間全部識別。

被質押的以太坊

被質押的以太坊已經佔據了以太坊總流通量的25% 以上，並且在可見的未來這個數字可能仍然會不斷上升。在被質押的ETH 中，1/3 被存入了流動性質押協議，而這1/3 中有超過86% 在Lido 中。在質押這個領域，中心化交易所雖然也分得了一杯羹並推出了流動性質押代幣（LST），但目前看來受歡迎程度遠不及去中心化協議，質押量隻有LSD 協議的一半。

流動性質押是一個可能遠比看起來要複雜的多的賽道，不單純是質押後獲得等量的代表質押份額的代幣，如何更加去中心化以規避風險、如何降低用戶存入的ETH數量、如何利用LST 去維護其他網路的安全（再質押）等等都是值得深入研究的領域。

但另一方面，流動性質押本質上是一種加槓桿的行為，當下以LST 作為抵押品進行借貸以及許多LSD 協議透過LST 發行去中心化穩定幣的行為也進一步放大了槓桿。未來如果規模夠龐大之後再次出現市場極端行情時，是否有足夠的流動性去清算這些資產也是我們需要未雨綢繆的問題。

正如作者本人所說，這張圖並不完善，例如交易所、L2 上的WETH、DEX 等未被統計。另外DeFi 領域中，圖中隻展示了Compound 的cETH 以及透過抵押WETH 鑄造的DAI（MakerDAO）的佔比，另一些大型的DeFi 協議例如Aave、Curve、Uniswap 也未被收錄其中。作者表示未來會不斷完善這個圖表，也期待經過完善的圖表有更多值得挖掘的資訊。

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