超级君、神鱼、Arthur等倾DeFi前程与出年走势

老编执| Cobo Global

「即使喺漫长嘅加密熊市中，都有可能获得淡定嘅收益，如果你对加密行业有紧要深刻嘅认知，甚至可以喺一下下加密单嘢中套戥获得超额嘅收益回报。」
Cobo联合创始人兼CEO神鱼噉总结咗过去一年中自己超额收益嘅来源。

而另一位嘉宾Benmo议员嘅超级君作为深藏不露嘅实战高手，更加系直言「自己从来都唔睇行情，都未对任何新嘅趋势同项目觉得兴奋，我只系睇有无套戥机会出现」，可以讲系好focus嘅单嘢驱动型高手。

与超级君唔同，嚟自DeFiance Capital嘅CEO Arthur篇谈到咗个畀佢兴奋嘅项目 &mdash； &mdash；最近大火嘅社交应用friend.tech，都唔吝惜噉盛赞其为继YFI后最畀人兴奋嘅应用。

以上呢啲内容摘录自9月11日由Cobo主办、NEO协办嘅「Singapore DeFi Day」一次实战高手云集嘅圆台嘅分享，Cobo联合创始人兼CEO神鱼、DeFiance Capital CEO Arthur&nbsp；，Benmo议员创始人超级君，Tokka Labs CEO Wee Howe Ang，iZUMi Finance联合创始人Jimmy同Solv Protocol CEO Ryan等多位，一行业大佬同DeFi专家，围绕「DeFi嘅收益机会同挑战」惹咗高质量嘅讨论同呢个对话呢，话题涉及旧年一年中大家嘅基础收益同超额收益来源，喺各自领域撞到咗边风险，有边新嘅令人兴奋嘅趋势等。

喺呢次活动中，Cobo联合创始人兼CEO神鱼总结咗过去一年Cobo Argus新推出嘅功能，所有呢啲新功能都系围绕自己作为一个DeFi大户嘅切身需求而生，噉就系「瞓一个好觉」。

本次呢个对话呢，内容篇幅较长，以上总结唔覆盖全面，想知道呢啲聪明嘅DeFi玩家都喺关注边赛道？呢个行业最副潜质同确定性最高嘅Alpha又系乜嘢？与及大家最有兴趣嘅关心啲 &mdash； &mdash；对出年行情嘅展望同盈利预期有几高，请睇以下精华观点执：

关於基础收益同超额收益来源

超级君：

首先，基础收益主要定嚟自DeFi挖矿。以太坊上嘅PoS利息，大概可惹4%~5%嘅基础收益，MakerDAO上DAI惹5%嘅靓债收益，两项加埋就系税债双收，再叠加DeFi流动性挖矿奖，会系一个唔错嘅基础收益，呢啲都系当时我哋个挖提卖策略。

超额收益地方，主要嚟自单嘢驱动嘅链上套戥同熊市折价帮衬锁仓嘅代币套戥。

神鱼：

基础收益嚟自于以太坊PoS收益+链上靓债收益。

超额收益地方，成个区块链都系一个单嘢驱动型嘅市场，会有好多唔同种类嘅单嘢惹嘅收益机会，如果你对事物嘅本质同协议运行理解比较深嘅话，噉做出啲大小小嘅单嘢嘅时候，会有各种各样嘅套戥机会，如果有紧要嘅认知，定系唔错嘅一次收益增强。

喺呢个基础之上，我哋可以再叠加杠杆工具，或者衍生品工具将收益就放开，都系比较容易噉做到年化5%以上嘅回报。

Wee Howe Ang

基础收益主要定嚟自于大币种嘅交易，虽然同旧年比主流币嘅价钱波动性变小，但整体收益定系正向嘅。

超额收益地方，主要嚟自喺去中心化同中心化交易细币种价差套戥。

Jimmy

超额收益来源主要嚟自于空投同meme token。

空投：通过讲吓嘢喇！流动性可以挣到好多唔同种类嘅手续费，获得过传统挖矿收益更高（2～3倍）收益机会。

meme token收益：喺早期，链上机械人可以冲入，边惊冲入时得十美元嘅为皮，提出嚟嘅时候，都有一万美金喇。

唔理系空投定meme token都系属於系一种资产创造。喺度做呢类交易本质上系做信息同资产流动性嘅咕哩，只要你离资产发行紧要埋，唔理系公链嘅空投定原生喺呢啲公链上发行嘅meme token，都可以获得唔错嘅收益增长。

Ryan

第一个收益来源，系各种公链上面嘅花红，上面嘅一啲优质嘅早期项目同空投机会。第二个系链上嘅Perp DEX惹嘅手续费，再去中心化交易所去对冲，会系一个局部嘅短期嘅Alpha机会。

Arthur

整体嚟讲，Web3一级市场投资回报率嘅分布越嚟越似Web2嘞，如果冇投到某个赛道中前三嘅头部项目嘅话，可能完全冇回报率。

喺目前呢个阶段，比一级投资，二级投资可以更灵活应对市场变化进行策略较。就，今年我哋成立个专门投二级嘅新基金，可以更加好地根据市场反馈去做投资。

今年DeFi回报率定存在，但风险变高，我哋投资DeFi会更加谨慎，只有睇到好好嘅投资机会，先至会拣入场。

关於风险同收益

链上衍生品嘅风险

Ryan

第一类系系智慧契层面嘅骇客攻击风险；第二类系用层面嘅风险；第三类就系投资策略嘅风险。

第二类用风险系Cobo Argus可以解决嘅，对于我哋呢类衍生品交易嚟讲，系做中心化同去中心化之间嘅套戥策略时，可能出现同步延迟嘅问题，噉就要好多专业性嘅策略。通过Cobo Argus嘅权限访问控制方案呀可以进行风险隔离，将业务授权畀专业人士。用，同时确保有限嘅权限嚟保证资产嘅安全性。呢意味住，无论系资产所有者自己用，定系交畀专业人士。代用，都可以保证用系安全嘅。

DEX嘅风险

Jimmy

为咗保证安全性，我哋会拣体量较大、技术方案呀比较成熟或者相对比较大新兴公链。

作为DEX，另一个需要关注嘅系跨链桥嘅风险，因为用户喺用时会涉及资金跨链交易嘅地方，本质上相当于将资产留咗佢嘅官方桥，或者系第三方讲吓嘢喇！嘅跨链桥，然后攞个呢条链官方/第三方桥发行嘅对应资产，点保证自己存入嘅资产能够攞出嚟，呢度存在一个跨链桥嘅资产赎回风险。

喺呢个啲嚟睇，不过由两方面进行风险规避，主要睇呢条链本身嘅机制与及相应嘅审计，与及呢条链嘅TVL有几多。

高频交易嘅风险同风牌

Wee Howe Ang

主要系智慧契约嘅风险，因为我哋交易嘅主要系小币种，好多小币种同有关协议嘅风险都出喺智慧契上，好难分析出嚟。而家市场上缺乏一个哂成嘅架构嚟评估呢方面嘅风险。

目前好啲嘅风控方案呀

神鱼

之前好多资金挖DeFi时，好难授权畀下属或者第三方，因为资产佢好大，权限派复杂。针对呢个痛啲，经过到两年度嘅积累，Cobo今年通过Argus系统实现咗可喺契引数级别做啲颗粒度蠢细嘅风控，资金摆喺多签银包里便，然后将有限嘅权限派畀唔同嘅人，资金嘅实际所有者就唔使理得特别嘅细了，呢样唔同嘅单签用户被派到呢个权限，可以自定义噉去进行权限内嘅用，CTO同CIO等高管就无使管理投资嘅用细节，极大噉释放咗啲高管嘅精力。

第二个层面，过去好耐一直困扰我一个问题就系大量嘅链上安全异动都系出现喺半夜，畀人瞓唔好。DeFi今年都经历咗好多嘅折，有大量安全事故发生，甚至程式语言本身畀hack喇。作为一个DeFi用户，我哋一定要要moment睇实啲链上名额，基本上手机7*24钟都系畀好多唔同种类唔同优先级嘅警报提醒，而且由于骇客同我哋有嗰阵争，倾向于选择周末或者半夜进行攻击，大量警报经常系半夜响起，半夜爬出嚟都唔系好D清醒嘅情况下，你要去搅清楚，呢个咩环境，跟住去解决同处理。

系噉一个切身感受到痛啲下，我哋做咗啲解决方案呀，透过将权限颗粒度分得好细，等机械人去自动7*24钟睇实好多唔同种类嘅链上异动，同时建立风险执行嘅一啲策略。通过将特定用嘅权限派畀在线机械人，进行链上异动观测，一旦发生任何风吹草动，进行即时撤退，第一时间将资产由池子里面撤回多签，可以好好地解决唔够质量问题。

总结落嚟，一个系畀DeFi基金做分权 &mdash； &mdash；唔同嘅团队人员去获取到相应权限，可唔可以去执行啲更高效嘅用，呢个层面我哋取得咗个突破；同时，我哋内部做咗好多唔同种类嘅机械人去保证资产嘅安全，尽可能提高收益率。过去可能为咗瞓好觉，杠杆率唔敢拉得好高，但而家有咗啲机械人，杠杆率就可以相对噉调高啲啦，因为机械人会帮你嚟搞啲用。

关於DeFi投资/挖矿嘅风险

Arthur

DeFi挖矿唔单止抵睇回报率，仲要注意Risk Adjustment，有D协议比较复杂，你唔止承担咗呢个协议本身嘅风险，仲要承担协议之外嘅风险。今年嚟睇DeFi挖矿回报率都系好可观嘅，风险都唔多，如果看好个项目就直接买币，一般越系经过时间验证嘅协议同平台越安全。

关於行情预测同新嘅趋势

Arthur

如果以TVL作为名额嘅话，而家TVL大概40~50亿美元，一年之后系100亿 &mdash； 1000多亿美元区间。未来发展决于可以将几多真相世界嘅资产带入嚟，我觉得有三个有潜质嘅赛道，分别就系去中心化合约交易、Liquid Staking同真相资产。明年呢个时间啲以太坊最低限3000 USDT。

神鱼

而家呢个阶段有个大嘅方向，就系资产交易由中心化向去中心化发展，尤其系经历咗FTX呢一系列单嘢后，几乎成为行业共识。

第二啲对呢个行业增长比较重要嘅，有两个来源，一个系用户增长，一个系传统法币资金嘅流入。后者多啲受宏观政策！嘅影响，关於用户增长，未来几年，随着效能解决、二层网络嘅推出与及智慧荷包嘅发展，用户可以无感知底层区块链技术同私钥加密原理，就可以拥有一个区块链银包账号，同区块链做互动。虽然而家标准协议层未统一，但可以带入大量增量用户，钱喺边，而家重睇唔清楚，但用户入口作为一个大方向都系比较清晰嘅。

出年嘅呢个时间，位元币已经减半，位元币会喺一个40000+咁个位，4万到6万嘅区间裏面食，ETH应该差唔多系同样嘅倍数。

Wee Howe Ang

看好Intent based呢种新嘅交易方式，可以upgrade Web3嘅交易体验，畀其有机会同Web2竞争，甚至可能超过佢。

关於新嘅机会，整体仲要睇成基础设施嘅发展之后，系咪可以带嚟啲创新嘅应用。

下一个周期，主流币要睇资金嘅流入同杠杆率。决定主流资产未来价钱嘅一个关键啲系有无新兴资产嘅诞生。

震荡期结束之后，到出年呢个时间啲嘅高点，以太坊会去2000~3000 USDT。

观众提问

请问神鱼，有一种声话Unibot呢啲新型嘅交易模式会取代CEX，你点噉看待Unibot呢种新型嘅机械人交易产品？与及点噉看待dYdX呢种衍生品交易平台做一个单独嘅Layer 1？

神鱼

Unibot嘅机制喺当下阶段好好地解决咗用户体验问题，佢畀用户讲吓嘢喇！咗另一个入口，透过一个简单嘅机械人互动介面，畀啲普通用户冇使处理复杂嘅密码学学识，都冇使学习点妥善保管资产，即可进行DeFi用。但佢啲安全性存在问题，尤其系私钥保护。我认为，呢种通过Bot改造交易介面嘅方向系啱嘅，但喺改善用户体验嘅同时，点upgrade安全性系需要解决嘅问题。考虑到宜家Telegram喺区块链上嘅一啲开发同建设，呢个方向仲会继续迭代，未来仲进化出新嘅互动方式。

dYdX本质上系将交易撮合摆喺链下，然后将交易嘅埋数摆喺链上，呢个方法好好地结合咗中心化交易所效能同区块链嘅去中心化即时交割嘅属性，但系有冇必要自己做一个Layer 1，我一个人系存疑嘅。

请问Arthur点噉看待friend.tech最近嘅火爆？

Arthur

我个人好看好friend.tech，我觉得呢系自YFI挖矿以嚟，最令人兴奋嘅个产品。

friend.tech解决咗社交网络最难唔难解决嘅问题 &mdash； &mdash；冻启动难题。此外，透过经济模式嘅创新为你筛选，真系「朋友」，系嗰啲真系想同你互动与及认为你嘅内容有价值嘅人会洗钱帮衬你Key。

另外，friend.tech采用咗Web2前端，允许用户使用电子邮件或者手机号码嚟注册，降低咗准入门槛，但同时保证用户拥有银包控制权。虽然friend.tech目前仲存在啲问题，但系呢啲问题后期都系可以解决。

目前先，friend.tech都只系一个比较新嘅产品，谂到宜家嘅TVL先2000万，未来仲有好大增长空间，TVL去到5000万应该唔系问题。