概念掘金 | 利多催化，復合銅箔概念龍頭狂飆！百億藍海市場邁入爆發前夜

2023年11月18日 am7:58 • 财经与经济

今日，PET銅箔概念漲幅居前，截至發稿，寶明科技、光華科技漲停，東威科技漲超13%，滬江材料漲超8%，英聯股份、三孚新科、雙星新材等跟漲。

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其中，復合銅箔概念龍頭寶明科技近期連續大漲，此前已連漲4天，本週累計漲幅超過23%且股價已創出歷史新高。繼去年該股大漲超3倍之後，該股今年再度逆市大漲，截至發稿，年內累計漲幅已超44%。

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消息面上，根據產業鏈調研，目前寶明科技高溫迴圈到了1400多圈，月底跑到1700圈，這次材料高溫迴圈突破的概率在90%以上：

1、PET高溫迴圈跳水的原因，不耐酸性，在PP材料不會發生；
2、PP的技術路線被寧德時代認可；
3、寶明材料高溫迴圈1400多圈後，電池拆解後電池容量的保持率指標甚至超過了傳統的電解銅箔，產業內部人士比資本市場人士對迴圈數據的測試更加樂觀；
4、供應鏈導入只是時間問題，最多1-2個月的時間。

此外，有接近供應鏈的人士表示，鋰電池創新材料復合集流體或將應用於本季度上市的賽力斯問界M9車型。

據悉，復合銅箔是以PET、PP等原料膜作為基膜經過真空鍍膜等工藝，將其雙面堆積上銅、鋁分子的複合材料。作為新型鋰電池負極集流體材料，由於復合銅箔中間是不可導電的高分子材料，使得電池在發生穿刺衝撞時更難以起火燃燒，大幅度提高了電池的安全性，並且相較傳統集流體復合集流體在材料成本和重量方面顯著降低，是未來將替代傳統電解銅箔的良好材料。

目前，復合銅箔的基材主要選擇有PET和PP兩條路線並且兩條路線均有望通向量產。具體來看，復合銅箔兩個陣營分別是PET路線的雙星新材、萬順新材、英聯股份，PP路線的寶明科技、銅峰電子、東材科技，以及設備端的東威科技、驕成超聲、道森股份等。

值得注意的是，目前在PET路線，由於今年雙星新材和萬順股份接連公佈了下游的訂單，表明PET路線已經一定程度上取得了下游的認可，也標誌著PET路線進入產業化量產階段。

PP方面則主要是寶明科技採用銅峰電子的基材和寧德、比亞迪等在進行研發，5月中旬的送樣表明已經有接近PET銅箔的結合力，但整體看還是在送樣測試階段。而此次寶明科技材料高溫迴圈的突破無疑將會是產業鏈的又一個催化。

從下游需求看，鋰電銷量與新能源汽車產銷情況息息相關。日前，乘聯會公佈的數據顯示，10月狹義乘用車零售銷量預計202.0萬輛，環比0.1%，同比9.5%，其中新能源零售75.0萬輛左右，環比0.9%，同比增長34.6%，滲透率約37.1%。此外，隨著臨近歲末再加上雙十一的沖量，乘聯會預測11月銷量會暴增20%。

從市場需求角度看，川財證券表示，隨著未來設備技術逐步成熟，復合銅箔滲透率有望加速提升，若2025年復合銅箔滲透率提升至20%，全球鋰電池出貨量達到2000GWh，則2025年PET復合銅箔市場空間有望達到268億元。

據高工產業研究院預測，到2030年，新型多功能復合集流體在電池集流體市場的滲透率將達到40%，出貨量約140億平方米至180億平方米，應用領域將包括儲能、小動力、動力、數碼等各類電池。

有機構指出，復合銅箔產業化的核心驅動要素是安全性、低成本以及輕量化。在鋰電池大規模擴產和產品性能提升的背景下，復合銅箔有望憑藉其高安全、低成本、相容性強等性能優勢在新能源領域打開廣闊的市場增長空間。隨著企業近幾年不斷的技術研發、設備改造、產線調試、試產試用驗證等，預計2023年復合銅箔有望開始批量商業化應用。

投資時機方面，中信證券預計，2023年下半年至2024年上半年，隨著量產能力的提升和訂單的逐步落地，復合集流體行業將迎來“穩定增長期”階段，該階段有望成為行業的最佳配置期。

相關概念股一覽：

寶明科技：一家專業從事LED復合集流體的研發、生產和銷售的企業。最早佈局復合銅箔的公司之一，已經從PET轉向PP路線，與寧德時代、比亞迪等合作緊密，在贛州和馬鞍山均有產能規劃，只待下游送樣完成。

東材科技：有較大的PP基膜產能，共擁有3條聚丙烯（PP）薄膜生產線，其中有2條可用於生產薄型聚丙烯薄膜，年產能約為4000噸，並於2022年初投資約4億元建設年產3000噸超薄聚丙烯（PP）薄膜專案，同時還投資5000萬建設復合銅箔專案。

雙星新材：老牌高分子材料龍頭，自身擁有PET基膜產能，也有較強的包括磁控濺射在內的工藝技術積累，其PET銅箔密實度、延展性處於行業一線地位，6月份公告獲得用戶首張PET訂單，復合銅箔產能規劃7億平。

英聯股份：一家專業從事複合材料製品的研發、生產和銷售的企業。公司產品廣泛應用於汽車、電子、建築等領域，公司的核心產品包括複合材料製品、高性能複合材料等。據稱是業內進展較快的復合銅箔新銳，技術層面有哈工大的武博士做技術專家帶隊，規劃了100條復合銅箔和10條復合鋁箔生產線，預計2025年產能可達復合銅箔5億㎡、復合鋁箔1億㎡。

東威科技：國內能夠量產水電鍍設備的唯一企業，專注於高端表面處理設備的研發、生產和銷售。公司的核心產品包括高端表面處理設備、PCB水平線等，公司的復合銅箔電鍍設備技術領先，復合銅箔設備年產能130臺，相關產品已經送檢，相關設備的批量生產訂單也在穩步提升中。下游客戶包括寶明、勝利精密等多家復合銅箔龍頭。

萬順新材：對復合銅箔的佈局較早，同時還有電池鋁箔產能，通過外購基膜也取得了下游認可，6月底公告獲得首張訂單。

三孚新科：一家專注於表面工程化學品的研發、生產和銷售的企業。表面工程化學品是一種用於金屬表面處理的化學品，具有高耐蝕性、高耐候性等。三孚新科的產品廣泛應用於汽車、機械、電子等領域，致力於為客戶提供優質的產品和服務。

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