利率刺激，加息尾聲何種資產再迎主升浪？

2023年11月25日 pm6:10 • 財經與經濟

近期市場不斷強化的加息週期結束預期支撐著市場上行，隨著歐美央行會議紀要公佈，預期博弈或將繼續，加息尾聲何種資產將再迎主升浪？

圖1：美國10年期國債收益率拐頭向下

來源：Wind，截至：2023.11.23

一般來說，10年期美債收益率的向下拐點會領先降息的拐點，市場會去博弈對於流動性相對而言比較敏感的行業，哪些板塊會直接受益？

第一，醫藥生物。創新藥是醫藥中最具成長性的一個板塊，宏觀流動性的邊際改善對於創新藥的催化比較明顯；另外，創新藥企業的整體競爭力有了顯著的提升，行業發展進入收穫期，很多催化劑密集落地，兩個因素疊加讓我看好創新藥領域的機會。

第二，有色金屬，其中黃金當之無愧。根據數據顯示，在過往四次高利率平臺期，金價上漲幅度相對於銀價和銅價有明顯的優勢，在過往4輪加息停止後的“平臺期”，黃金價格平均上漲10%，白銀平均上漲幅度也高達9.25%，而銅平均上漲幅度僅有1.46%。

圖2：美聯儲加息停止後，金銀銅在不同階段均有一定的配置價值

利率刺激，加息尾聲何種資產再迎主升浪？插图3 來源：Wind、國海證券（Comex黃金、銀單位為美元/盎司，Comex銅單位為美元/磅）

近期國際金價高位震蕩，多空雙方反覆爭奪2000美元整數關口。在整個加息停止後的高利率平臺期，黃金價格或會繼續反彈，但是啟動節點應等到美國經濟轉弱的信號出現後。

第三，電力設備。對於利率敏感程度而言，電力設備同樣敏感。隨著宏觀事件博弈暫告段落，基本面築底支撐反彈延續。

既然市場要去博弈，要去打降息的預期，以上這三大行業板塊值得關注。數據就是這樣，事實就是這樣。對於普通投資者而言，不去用分風格和行業，積極尋找優質個股，在估值具備極度性價比的位置加倉佈局，才是最重要的的操作思路。

國內宏觀調控政策仍將持續發力，逆週期的貨幣工具和穩健的財政政策將託底經濟企穩回升，投資和居民消費潛力的釋放或成為經濟增長的新引擎。

凡是過往皆為基石，美好將來皆為可盼。

大漢天生，風控長青！

2024年，披荊斬棘，國產替代！

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