通脹再降溫！美國11月CPI增速回落至3.1%，美聯儲政策利率大概率不變

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當地時間週二，美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國11月未季調CPI年率增長3.1%，與市場預期持平，前值為3.2%；11月季調後CPI月率錄得0.1%，市場預期為0%，前值為0%。

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剔除食品和能源成本的核心CPI同比增長4%，與市場預期和前值持平，但仍高於美聯儲的2%的目標水準；環比增速回升至0.3%，與預期一致，前值為0.2%。

數據公佈後，現貨黃金一度升至2012.30美元的日內高點，現幾乎回吐全部漲幅，報1989.40美元/盎司。

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美元指數DXY持續反彈，較CPI數據公佈後低點反彈超40點，現報103.68。

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11月CPI同比增速回落至3.1%

美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月未季調CPI年率為3.1%，為今年6月以來新低；11月季調後CPI月率為0.1%，高於市場預期的0%。不包括食品和能源成本的核心CPI繼10月增長0.2%之後又增長了0.3%，年率維持在4%。數據凸顯了通脹回升的不穩定性。

雖然物價壓力已從幾十年來的高位基本回落，但依然強勁的勞動力市場繼續為消費支出和更廣泛的經濟提供動力。美聯儲官員預計將再次維持利率穩定，主席鮑威爾可能會重申，他和他的同事們希望在放鬆政策之前看到物價增長出現更可持續的回落。

具體來看，11月住房指數繼續上漲，這抵消了汽油指數下降的影響。能源價格下跌2.3%有助於抑制通脹，其中，汽油價格下跌6%，燃料油價格下跌2.7%。食品價格環比上漲了0.2%，主要是受餐飲店食品價格上漲0.4%的推動。同比方面，食品價格上漲2.9%，而能源價格下跌5.4%。佔CPI權重約三分之一的住房價格當月上漲0.4%，12個月累計上漲6.5%。

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同時，高租金繼續推高潛在通脹。但由於第三季度租賃空置率升至兩年來的最高水準，而且還有大量公寓樓正在建設中，明年租金通脹可能會大幅放緩。

道明證券首席美國宏觀策略師Oscar Munoz表示，雖然核心部分相當符合預期，但細節部分卻不盡如人意。經濟增長的主要動力來自服務業，這就是為什麼超級核心CPI月率從10月的0.22%反彈到0.44%，這表明通脹仍具有粘性。

美聯儲再次維持利率不變？

作為美聯儲今年最後一場議息會議參考的重要經濟指標之一，今晚的CPI數據至關重要。

目前來看，美國11月的核心通脹率有所回升，且核心通脹率將穩定在4%，遠高於美聯儲2%的目標。但市場只關注它想看到的，與美聯儲政策利率掛鉤的期貨合約定價美聯儲明年將降息120個基點，而報告發布前是115個基點。

在美聯儲將召開的貨幣政策會議上，美聯儲主席鮑威爾可能會重申，他和他的同事們希望在放鬆政策之前看到價格增長出現更可持續的回落。

最新的CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲12月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為98.2%，加息25個基點的概率為1.8%。到明年2月維持利率不變的概率為92.2%，累計降息25個基點的概率為6.1%，累計加息25個基點的概率為1.7%。

瑞銀金融服務公司資深美國經濟學家Brian Rose對此也表示，由於通脹的緩解速度快於預期，美聯儲加息似乎已經結束。但通脹仍然太高，勞動力市場仍然過於緊張，美聯儲不會考慮很快降息。本週會議上，由於到目前為止市場已經消化了多次降息，預計美聯儲將謹慎行事，避免聽起來過於鴿派。點陣圖上，2024年的“點位”料將被下調，但仍將高於市場定價。

Truflation的產品主管Oliver Rust指出：“我們相信，政策制定者會發現很難在保持最大就業的同時把通脹降至2%的目標，就業市場更加明顯的疲軟對於控制粘性的通脹至關重要。在我們看到這一點之前，降息將是不可能的。”

附：美國11月CPI報告

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com






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