苦戰IPO七年，給劉曉慶化妝的男人“上市夢”碎了

雷達財經出品 文|孟帥 編|深海

苦戰七年後，毛戈平還是沒能實現自己的“上市夢”。1月4日，上交所官網顯示，毛戈平化妝品股份有限公司（下稱“毛戈平公司”）於近日申請撤回發行上市申請檔案，目前IPO狀態顯示為終止。

如今作為知名國貨美妝品牌幕後大佬的毛戈平，其實最初只是一名越劇演員，機緣巧合下毛戈平進入了化妝行業。而電視劇《武則天》中，由毛戈平為劉曉慶操刀的從妙齡少女到80多歲的妝容，徹底讓毛戈平名震八方。之後，毛戈平甚至成為了劉曉慶的“御用化妝師”。

成為國內頂尖的化妝師後，毛戈平開始了自己“野心”更為龐大的商業佈局。自2000年起，毛戈平先後成立多家毛戈平形象設計藝術學校，並創建了包括MAOGEPING、至愛終生在內的兩個美妝品牌。

逐漸搭建起化妝品、化妝培訓等業務後，毛戈平欲將自己的公司推向資本市場。不過，自2016年首次遞交招股書以來，毛戈平公司歷經七年時間始終未能叩開資本市場的大門。近日撤回發行上市申請的同時，毛戈平公司還斥資5.93億元拿下了杭州的一宗商業用地，並在年初成立了一家註冊資本達5億元的公司。

從毛戈平公司遞交的招股書來看，公司近幾年的營收、歸母淨利潤等業績穩步提升。但公司業績穩定增長的背後，毛戈平公司也存在重營銷、輕研發的隱憂。在最後一次遞交的招股書中，毛戈平公司也直言公司尚未建設自身的化妝品生產設施。

劉曉慶背後的“魔術化妝師”

近日，抖音化妝博主“一個在版納的化妝師兔子”打造的挑戰爆改一百人系列視頻，在抖音上收割了不少的流量。不僅田姥姥、張百喬等千萬級網紅參與爆改，就連朱梓驍、金靖等明星也紛紛下場聯動。但提起中國的化妝師，毛戈平絕對是不得不提的大佬級人物。他從事化妝藝術20多年，曾被業內外送上“魔術化妝師”、“化妝巨匠”等美譽。

毛戈平於1964年出生於浙江溫州。五六歲時，在別的小孩還只知道打鬧的年紀，毛戈平便受到姐姐的影響開始臨摹仕女圖，那時的毛戈平對仕女的臉部妝容特別有印象。

此後毛戈平在藝校度過了自己的少年時光，等到毛戈平20歲時，其在一次機緣巧合之下，從越劇團的一名優秀演員轉行戲劇化妝，自此毛戈平便與化妝結下了不解之緣。

由於起初並不懂化妝，毛戈平只能算是一個門外漢，對化妝的很多東西知之甚少。但從戲劇演員轉行戲劇化妝，毛戈平並沒有因此退縮，而是通過刻苦學習來彌補自己在化妝技術方面的不足。功夫不負有心人，毛戈平的辛苦付出終於換來了回報。在學習化妝的路上，毛戈平斬獲了眾多獎項。

1989年，一部電視劇《楊乃武與小白菜》，讓毛戈平在影視化妝上逐漸嶄露頭角。而真正讓毛戈平名聲大噪的，當屬其與劉曉慶的合作。1995年版本的電視劇《武則天》中，40歲左右的劉曉慶一人包攬了武則天的少女時期、中年時期和老年時期的所有戲份，這部作品也成為了劉曉慶的代表作。

這部劇之所以能讓觀眾著迷和信服，除了劉曉慶本人精湛的演技外，還離不開其背後化妝師毛戈平的高超技藝。據媒體報道，毛戈平一開始待在《京都紀事》的劇組，並不打算接這個活兒，但劉曉慶對他說，“中國沒有一個電影和電視劇讓一個演員從15歲演到80多歲，如果這個機會給了你，你把握好了，一定會名揚四海”。

在劉曉慶的遊說下，毛戈平動了心，於是他跟《京都紀事》劇組請假，出現在了《武則天》的片場。事實證明，毛戈平把握住了這個機會。《武則天》播出後在全國掀起了收視狂潮，劉曉慶因此迎來了自己的事業高峰，身為幕後功臣之一的毛戈平也隨之走紅。

憑藉精湛的化妝技術，毛戈平還成為了劉曉慶的“御用化妝師”。1996年播出的《火燒阿房宮》中，劉曉慶挑戰一人分飾三角，而這次為劉曉慶妝容操刀的化妝師仍是毛戈平。憑藉《火燒阿房宮》，毛戈平獲得權威的中國電影電視化裝學會“金像獎”。

在行業積攢了足夠的名氣和聲望後，極富商業頭腦的毛戈平並不滿足於只做一名國內頂尖的化妝師，於是他開始逐漸搭建起屬於自己的化妝商業帝國。千禧年到來之際，毛戈平成立了毛戈平形象設計藝術學校，並在同年推出了國內首個以個人名字命名的高端彩妝品牌MAOGEPING。

2020年10月在杭州創辦首個毛戈平形象設計藝術學校後，毛戈平又分別於2002年12月、2004年8月在中國的文化藝術中心北京、金融時尚中心上海創建了分校。後續，毛戈平學校的分校又相繼在成都、重慶、鄭州、武漢等地區落地。截至目前，毛戈平學校在全國已有9所分校，培育了15萬多名彩妝造型專業藝術人才。

發展至今，毛戈平公司的化妝品主要包括彩妝與護膚兩大品類，具體包括MAOGEPING與至愛終生兩個品牌。其中，MAOGEPING品牌是公司的核心品牌，品牌定位為高端品牌，目前以中高端百貨專櫃直營模式和電商銷售為主，是面向都市女性的本土高端化妝品品牌。

至愛終生品牌則創立於2008年，該品牌以經銷模式為主，產品均價介於150元至260元之間，定位於二、三線城市的女性消費者，追求大眾、流行，致力於提升公司產品的覆蓋群體及銷售區域。

IPO長跑七年，毛戈平難圓“上市夢”

儘管毛戈平公司的生意越做越大，但毛戈平至今始終未圓自己的“上市夢”。1月4日，據上交所官網最新披露，毛戈平公司於近日申請撤回發行上市申請檔案，目前毛戈平公司的IPO審核狀態顯示為終止。

據招股書顯示，毛戈平公司原本打算將募集資金用於渠道建設及品牌推廣、研發中心建設、資訊系統升級建設和形象設計培訓機構建設。毛戈平公司認為，本次募集資金投資專案全部完成後，公司的業績將進一步提升。

雷達財經梳理髮現，毛戈平徵戰資本市場的旅程頗為坎坷和曲折。早在2016年，毛戈平就曾帶領自己的公司向A股發起沖擊。彼時，毛戈平公司首次遞交招股書，擬在滬市主板上市，並於2017年二次更新招股書。

不過，在2017年底，毛戈平公司稱因“發行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無法正常開展”暫停IPO，上市之路就此停滯。但次年，毛戈平公司的外部股東九鼎集團發佈公告稱，“因涉嫌違反證券法律法規遭證監會立案調查”。外界一度有猜測認為，毛戈平公司上市受阻或受到九鼎集團被立案調查的牽連。

不過，此次IPO未能成行的經歷，並未徹底打消毛戈平公司奔赴資本市場的“野心”。2021年10月，在首次遞交招股書的5年之後，毛戈平公司終於等來了IPO首發成功過會的消息。就在外界以為毛戈平公司距離上市只差臨門一腳之際，毛戈平公司的IPO進度卻久久未能迎來實質性的進展。

去年3月，在全面註冊制改革的大背景下，毛戈平公司的IPO平移至上交所審核，並同時更新了招股說明書。至此，毛戈平公司上市之路再度重啟。但在同年9月，因發行上市申請檔案中記載的財務資料已過有效期，上交所中止毛戈平公司的發行上市審核。

直到此次撤回發行上市申請，毛戈平的“上市夢”再一次夢碎。而苦戰多年始終未能敲響上市鐘聲的經歷，還一度讓毛戈平公司被外界調侃為“IPO釘子戶”。不過，此番再度遭遇IPO終止的毛戈平公司，近來卻動作頻頻。

2023年年末，杭州出讓了一批涉宅用地和商業用地。公開資訊顯示，在12月29日出讓的商業用地中，總價最高的一塊地被毛戈平公司競得。

據瞭解，這塊望江板塊核心商業地塊成交價為5.93億元，坐落於婺江路站捷運口附近，毗鄰港資新世界中國正在杭州打造的高端商業綜合體K11，後者包含了購物藝術中心、瑰麗酒店、服務式公寓、甲級寫字樓等多個專案。

在杭州市上城區2024年度重大專案推進現場會上，毛戈平表示，隨著企業規模越來越大，需要更大的辦公空間。毛戈平總部大樓專案在杭州上城區建成後，公司的策劃、執行、設計等部門都將集中在總部大樓辦公，這對企業品牌提升和未來發展更有利。

根據望江地塊的投資開發協定，該地塊要求競得者自持50%用於設立全國總部（化妝品研發、銷售）專案建設，未來專案年營收不低於20億元，年稅收不低於4億元，評價期5年。但參照毛戈平公司此前遞交的招股書來看，拿下這塊地的毛戈平公司日後將面臨不小的業績壓力。

拿地之後，毛戈平還成立了新的公司。1月2日，一家名為杭州尚都匯化妝品科技有限公司的企業正式成立。天眼查顯示，該公司註冊資本達5億人民幣，法定代表人為毛戈平，由毛戈平公司全資持股，經營範圍含化妝品批發、化妝品零售等。

重營銷、輕研發，依賴委外加工模式

儘管多年的IPO長跑至今仍未修成正果，但多次更新的招股書卻可以讓外界一窺毛戈平公司近年來的“財富密碼”。

招股書顯示，2020年至2022年，毛戈平公司分別攬得8.82億元、14.31億元、16.82億元的收入。同期，毛戈平公司歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1.98億元、3.27億元、3.49億元。

毛戈平公司的業績，主要離不開MAOGEPING、至愛終生兩大品牌以及化妝培訓業務的助力。其中，以公司創始人毛戈平名字命名的MAOGEPING品牌可以算得上是公司的營收支柱，但公司營收對該品牌的依賴程度卻愈發嚴重。

據瞭解， MAOGEPING品牌目前已在全國90多個大中型城市、360 餘家中高端百貨商場開設了化妝品形象專櫃。根據歐睿國際統計數據，2020年MAOGEPING品牌在國內百貨商場渠道高端彩妝產品的市場排名為第10位，前十名其餘品牌均為國際品牌。

2020年，毛戈平公司來自MAOGEPING品牌的收入佔公司總營收的佔比為87.57%。到了2021年，毛戈平公司來自該品牌的收入佔公司總營收的佔比上升至90.95%，並在2022年進一步攀升至95.24%。

相比之下，毛戈平公司來自至愛終生品牌的收入佔總營收的比重從2020年的4.6%下滑至2022年的1.76%；同期，化妝培訓業務錄得的收入對公司總營收的貢獻度從2020年的7.11%下滑到了2.79%。

九成營收靠與創始人同名品牌撐起的同時，毛戈平公司的掌控權也被毛戈平牢牢攥在手中。雷達財經瞭解到，毛戈平公司的法定代表人為毛戈平，控股股東、實際控制人均為毛戈平、汪立群夫婦，同時汪立群還在公司擔任副董事長一職。

截至招股說明書籤署日，毛戈平、汪立群分別直接持有公司42.63%、11.08%的股份。此外，毛戈平、汪立群還通過帝景投資、嘉馳投資間接持有公司1.74%的股權，二人合計持有公司55.45%的股份。此外，毛戈平和汪立群的親屬也持有公司的部分股權。

毛戈平公司也在招股書中指出，毛戈平為公司的創始人及董事長、總經理，是當代中國化妝師的標誌性人物，公司品牌以毛戈平的名字命名，毛戈平對公司的經營產生較大的影響。如果毛戈平未來減持、轉讓其持有的公司股份或不再參與公司的經營管理工作，可能會對公司業務發展造成不利影響。

除此之外，毛戈平公司的業績背後，還暗藏其他隱憂。招股書顯示，2020年至2022年，毛戈平公司的研發投入分別為1067.04萬元、1370.3萬元、1456.2萬元。

雖然從金額上看，毛戈平公司的研發投入呈現出逐年上升的趨勢，但研發投入佔公司營業收入的比例卻從2020年的1.21%一路下滑至2022年的0.87%。截至2022年末，毛戈平公司共有44名研發人員，佔員工總數的比例為1.43%。

與研發費用率不足2%對應的是，毛戈平公司的銷售費用從2020年的3.71億元上升至2021年的6.02億元，又在2022年上漲至7.86億元。在此期間，毛戈平公司銷售費用佔營業收入的比例從2020年的42.09%上漲到了2022年的46.74%，遠超研發費用佔營業收入的比例。

據瞭解，毛戈平公司的銷售費用主要由銷售人員職工薪酬、廣告費及業務宣傳費構成。報告期內，毛戈平公司的廣告費及業務宣傳費金額分別為9564.47 萬元、2.09億元和3.05億元，佔營業收入的比重分別為10.85%、14.57%和18.16%。三年時間，毛戈平公司共計在廣告費及業務宣傳費上砸了6億多元。

而與同行相比，毛戈平公司在研發費用率上的表現也處於下風。以2021年為例，毛戈平公司的研發費用率為0.96%，而同行業上市公司歐萊雅、資生堂、歐舒丹、丸美股份、珀萊雅、貝泰妮同期的研發費用率分別為3.45%、2.47%、1.06%、2.83%、1.65%、2.81%，均領先於毛戈平公司。

對此，毛戈平在招股書中解釋稱，公司研發團隊以設計、展現及應用為研發方向，著重研發流行元素、色彩、使用效果、外觀創意及展示方式等內容，而同行業化妝品企業以化妝品原料、生物技術、化妝品配置工藝等方面的研發為主，公司與其他品牌相比具有物料投入少，設備需求少的特點。

重營銷、輕研發的背後，毛戈平公司甚至還沒有自己的生產線。毛戈平公司在招股書中指出，毛戈平公司尚未建設自身的化妝品生產設施，產品的生產主要通過委外加工模式進行，這對公司的產品質量控制水準提出了嚴格要求，也導致了公司可能存在產品供應不足的風險。

一旦委外加工商或產品供應商在生產環節出現事故、或產品質量出現問題、或產品供應不足、或產品供應不及時，均會對公司的品牌形象以及當期業績造成不利影響。

或是為了改變較為依賴委外代工的生產模式，毛戈平公司也在著手美妝研發工廠的建設。去年4月，毛戈平公司旗下的全資子公司杭州科韻詩生物科技有限公司以1229萬元拍下杭州錢塘智慧城的工業用地，並很快開啟“毛戈平美妝研發工廠”建設，預計建築面積超4.4萬平方米，預計在兩年內建成投產。

此外，毛戈平公司還試圖通過收購代工廠強化供應鏈建設。去年10月，毛戈平旗下全資子公司杭州星屹股權投資有限公司成為華美康妍（秀克州）生物科技有限公司三大股東之一，持股比例為14.14%。

有業內人士分析認為，雖然毛戈平公司有創始人毛戈平為其背書，但毛戈平公司仍存在諸多化妝品公司存在的共性問題——重營銷、輕研發。去年7月，美妝代運營商廣州拉拉米資訊科技股份有限公司主動撤回發行上市申請。不久之前，浙江湃肽生物股份有限公司也主動撤回上市申請。在A股美妝行業“上市熱”逐步降溫的背景下，毛戈平公司日後不排除赴港上市的可能。