都提及高股息！睿遠傅鵬博、趙楓重倉股曝光，看好一鳥在手的價值股

• 財經與經濟


昨日，睿遠基金旗下知名基金經理傅鵬博和趙楓也公佈了在管基金2023年四季度季報。


TCL中環退出前十大重倉股


截至四季度，傅鵬博在管規模為207.96億元。從前十大重倉股來看，其四季度主要是在做減倉操作。

四季度，睿遠成長價值混合減少了TMT板塊重倉個股的持有數量，基於對2024年基本面的判斷，對新能源和光伏個股做了相應的增減，建材、醫藥和化工等其他板塊的個股持倉數量基本不變。

其中，三安光電、中國移動、立訊精密遭減倉，廣匯能源、邁為股份獲加倉，TCL中環退出前十大重倉股。

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重視股息分紅率


對於2024年宏觀經濟，傅鵬博認為，2023年前11個月規模以上工業企業利潤同比降幅繼續收窄，2024年或延續改善趨勢。

結構上，受益於單位成本下降，上游資源品同比降幅明顯收窄，消費製造業普遍改善。

回顧2023年，他分析，除了地產、運營商等個別行業外，多數行業均體現出一定的“週期性”，即業績增速符合或低於預期時，估值相對貴的往往會下跌；當公司盈利能力從歷史高點向下回歸時，量增通常難補利減，估值也會向下調整。

和市場共識一樣，傅鵬博也意識到分紅率的重要性。他稱，相比於“喧囂”市場，
在動盪市場中估值“錨”有更重要的話語權，除估值界定的“安全”，股息分紅率也是很重要的“安全”指標。

他承諾，部分上市公司自2024年1月起到春節後將進入年報預披露階段，會依此評估組合內公司基本面和相應內部判斷，修正預期、調整組合，並繼續挖掘標的，提高勝率。


加倉騰訊、碧桂園服務


截至四季度，趙楓的在管規模為122.20億元。四季度，他的持倉保持了相對穩定。

睿遠均衡價值三年持有混合小幅減持了基本面前景不明的週期性個股和互聯網公司，小量增持了股價經過大幅調
整、估值已具有吸引力的新能源個股，也增持了商業模式穩定、現金流優秀的高息公司。

具體個股來看，碧桂園服務、偉明環保、騰訊、華潤啤酒獲加倉，中國移動、三諾生物、萬華化學遭減倉。

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看好一鳥在手的價值股


回顧四季度的市場風格，趙楓認為，四季度市場繼續演繹拋棄成長擁抱價值的走勢，這種行為存在一定的合理性。在經濟增長趨緩的大環境下，高增長將會變得稀缺。在接近的預期回報率下，相對於二鳥在林的成長股，一鳥在手的價值股似乎更有吸引力。

數據表明，在一定階段內盈利復合增長超過名義GDP增速一倍的企業數量大約會佔整體上市公司數量的10%左右，如果未來名義GDP增長中樞在5%，同期盈利復合增速超過10%的公司已經是成長公司中的佼佼者。
反觀價值股，如果股息率能夠達到7%左右，同時伴隨一個小個數的盈利增長，那麼投資者的回報也能達到10%左右。

對於新能源等週期性特性較強的行業，趙楓指出，供需平衡是一個動態的過程，產品價格的下跌、技術進步等都可能帶來產能的加速調整，從而推動行業在未來某個時間重回盈利週期，保持關注。

展望未來，他表示，經濟大概率會回歸平穩增長，行業週期波動也是常態，海外需求也只會讓有準備的企業受益，行情仍然會以結構性模式展開。除了抓住那在手的一隻鳥之外， 自己也會在控制風險的前提下與週期共舞。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com






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