黃金高位震蕩，到底是調整尾聲，還是上漲盡頭？

2024年1月24日 am9:32 • 财经与经济

中國2023年12月出口同比(按美元計)增2.3%（預期1.5%，前值0.5%），出口數據增長超預期，一方面受同期低基數影響，另一方面暗示外需正在邊際企穩，伴隨外貿紅利持續釋放以及海外需求增速企穩回升，我國出口仍有韌性。

海外方面，美國12 月CPI 數據同比增3.4%（預期3.2%，前值3.1%），美國CPI 數據超預期，導致美國降息預期回擺。雖然美國物價指數短期雖有反覆，但核心CPI 數據仍處於下降通道中，同時考慮美國就業數據也側面放映美國就業市場韌性趨緩，騎牛看熊認為美聯儲上半年降息概率較大，宏觀流動性有望邊際向好，外需轉暖繼續看好黃金價格的上行趨勢。

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本週政治局會議強調“穩中求進、以進促穩、先立後破”。政治局會議定調穩增長政策方向，經濟恢復預期有望不斷增強，靜待穩增長政策推出與春季旺季到來。騎牛看熊從外圍事件來進行分析，近期美國12月關鍵經濟數據集中公佈，並均超彭博預期，導致金價出現短期調整，隨著美國12月CPI作為最後一個關鍵數據即將公佈，金價調整或接近尾聲。

美國通脹預期反覆擾動，但不改經濟降溫趨勢，海內外黃金價格有所回落。上週COMEX 黃金收盤價為2033.10 美元/盎司，周環比下跌0.87%；SHFE 黃金收盤價為480.78 元/克，周環比下跌0.33%。近期主要經濟數據表現出通脹預期的反覆擾動，PPI 通常被視為CPI 的前值指標，美國經濟的繼續降溫概率提升，美聯儲3 月降息概率提升至81%。

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美國12 月CPI年率錄得同比上漲3.4%，超出預期的預期3.2%，較11 月的3.1%有所反彈，為三個月來的最高漲幅；剔除食品和能源成本的美國12 月核心CPI 年率錄得同比增速為3.9%，雖超出的預期3.8%，但為2021 年5 月以來首次跌破4%；美國12 月PPI 年率錄得同比增長1%，低於預期的1.3%，前值為0.9%；美國12 月核心PPI 年率錄得同比增長1.8%，低於預期的1.9%，前值為2%。

美元指數橫盤，十年期美債利率處於3.8%至4%區間震蕩，海內外黃金價格有所回落，預計短期黃金價格受到利率環境的改善與衰退預期的影響將保持震蕩走勢，長期走勢需進一步關注海內外衰退風險。騎牛看熊發現美聯儲褐皮書顯示勞動力市場降溫，但近幾周強韌的消費者支出給美國經濟帶來助力，抵消了製造業等其他行業疲軟帶來的不利影響。

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