新“國九條”，你真看懂了嗎？

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4月12日盤後，A股迎來十年一遇的超級重磅利多！

時隔10年，國務院再次發佈針對資本市場的“國九條”，並出臺了大量極為重磅、有針對性的指導指示。

前兩次的“國九條”，先後發佈在2004年、2014年，為2007年滬指創出6124點、2015年創出5178點的大牛市行情埋下關鍵伏筆。

如今，新一輪政策的發佈時點，不僅恰好是十年之期，也是在股市經歷較長時間低迷時期，為A股或迎來新一輪牛市打下契機。

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現在，各投資群無數投資者都已經對自己持股開始YY意念漲停。

但新的“國九條”，你真的看懂了嗎？

新在哪裡？

三次“國九條”政策，最主要不同點之一在於各自承擔的“任務”不同。

2004年版頒佈的背景，是為了解決在股權分置改革之前非流通股引發諸多問題，理清健全完善股市制度，是為了發展資本市場。

2014年版頒佈的背景，為了拓展市場，發展建設開放為主。

而這一次頒佈的背景，是為了強化投資者保護、市場公平，增強市場內在穩定性。

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證監會黨委書記、主席吳清接受採訪時特別提到非常幾個關鍵的點：

一是充分體現資本市場的政治性、人民性；

二是充分體現強監管、防風險、促高質量發展的主線；

三是充分體現目標導向、問題導向，針對股票市場出現的各種漏洞突出問題的及時補短板、強弱項，推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾。

政治性“”、“人民性”，怎麼理解？

資本市場作為連接實體經濟和虛擬經濟的重要橋樑，通過為企業提供融資支持，推動產業升級和創新，進而促進整個國家經濟的轉型升級和發展，其重要性價值不用多說。

所以國家要通過制定和實施相關政策法規，確保資本市場健康、穩定、有序運行，可以說是一個不允有失的政治任務。

另一方面，資本市場也為廣大投資者提供通過投資優質企業，實現財富增值和生活改善的機會，這是踐行金融為民的理念，體現以人民為中心的價值取向的責任，那麼提供安全、透明、高效的投資平臺。

如果一個資本市場，制度混亂，漏洞百出，無法保障安全、公平，無法體現財富增值功能，何來實現“人民性”？

A股過去十幾年，一直停留在3000點附近震蕩，尤其去年8月以來股票市場暴露出的各種問題，都充分反映了還有很多方面必須要去改革。

而且必須要更徹底改革，改善。

所以，吳主席新官上任三把火，聯合多部門也雷厲風行推出了大量針對性舉措，正是為了切實履行這一責任。

很多人都說，這其中不少都是近期已經在做的事情了嗎，現在發文還有多大用處？

如果你這樣想，那你就錯了。

之前做的事情，比如監管IPO、融券、量化、上市公司持續督導等，有可能是臨時為了穩市場信心採用的舉措，等過段時間形式好了就沒了。

但如果把這些舉措，加以明確並白紙黑字寫成政策，它就具備法律效力和持續性，具有結果考核依據。

意義和效果，就完全不一樣的。

所以，這個“國九條”，真的是超預期的。

不僅超在發佈的時點大家都沒想到。

更超在涉及改革範圍、力度，以及態度，比大家預期的要猛得多。

關鍵點

新“國九條”直面諸多A股市場頑疾，涉及的改革著力點非常多，每一條的力度都很大。

在我看來有幾個非常重磅、也是最被投資者關注的點：

1，是加強IPO把關和上市公司的監管。

這幾年，上市IPO各種問題突出，比如“新股三高”、公司質量、甚至上市造假、仲介審核不嚴等問題，被投資者廣泛討論甚至質疑。

如今，提高主板、創業板上市的營收、淨利潤等指標，完善科創板科創屬性評價標準，壓實交易所審核主體責任，明確上市時要披露分紅政策，甚至明確了要增強穩定回報能力。

這些，是從源頭上提高上市公司質量的良方，更是為投資者減少投資“踩雷”，投資到優質公司的概率也會明顯增大。

優秀公司比例大了，贏面就大了，信心也就有了。

2，關乎制度公平。制度的足夠公平公正，本身就是交易市場能存在的第一條件。

資本市場，關乎的都是每個人的切身利益，如果裡面的遊戲規則不公平還到處都有bug，不會有人願意去玩。

去年A股市場“轉融券”事件暴露出的上市股東、機構與普通投資股民在交易制度上的權利不對等，量化高頻交易造成交易地位不對等等問題，造成過很重大影響。

現在，政策明確加大了對這些方面漏洞的制度改革，盡可能實現相對公平的交易環境，這很大程度能提升股民們的信心。

在去年四季度，每次這些相關的政策出來，都能給A股帶來很大積極反應。

現在，這些舉措正式以法律形式落地，就給大家對未來制度進一步改革帶來更多的預期。

尤其“國九條”發佈後，證監會和滬深交易所也緊跟著連續發佈多條相關的執行政策。

動作如此雷厲風行，表明的態度和決心，一覽無遺。

其中還有一個值得一說的，非常超預期的改革——調整滬深港通交易資訊披露機制。

不再即時披露滬深股通即時買入、賣出金額，轉為收市後披露（預計一個月後實施）。

近幾年來，北向資金作為所謂的“聰明錢”，在A股市場對行情影響的話語權和定價權越來越高，因為“跟風效應”放大市場資金和走勢在盤中的波動，導致內資主力、散戶似乎都要看外資的臉色。

此前就有官媒發表過評論質疑北向資金的“風向標”作用，放風調整北向資金信披制度，就引起過市場的看好。

如今政策終於得以推出，也算是利多一個。

雖然有人會覺得這是一個導致普通投資又缺乏一個即時瞭解市場動向的指標，但從國情出發來看，這個調整確實可以有效減少“因為少部分資金左右整個市場波動”的不良影響。

畢竟北上資金大多數情況下都是幾十億、頂多上百億的資金流動，對於A股日均近萬億交易額的市場來說，本只是九牛一毛。

確實沒必要讓這麼點資金被不理性地影響到整個市場。

3，引導長線資金入駐。政策要求，要構建支持“長錢長投”的政策體系，大力推動中長期資金入市，包括：

大幅提升權益類基金佔比、推動指數化投資發展，以及明確重提完善全國社會保障基金、基本養老保險基金投資政策，和鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場。

股票市場的信心，最根本上體現就是資金。它是支撐起整個股市的基石。

但現在場外躺著海量的資金一直在觀望，遲遲不入場，其中就包括了上面這些規模龐大的資金來源。

說一千道一萬，沒有實際行動，一切都是個0。這些大機構都不入場，也就意味著它們還沒有足夠信心，這個意味普通人都能解讀得出來。

所以它們是否有動作，就顯得格外重要。

甚至遠重要過北向資金的影響。

現在政策指引已經下來，它們要動身的時機應該也不遠了。

邊做準備，邊等東風

股市這種金融市場，是上層建築。

要讓這個上層建築變得足夠穩定、強大，有兩個最關鍵的底層基礎——經濟、制度。

這兩個要素，一定先要紮實起來，缺一個，或者某一邊出現問題，都會深刻影響到金融市場的穩定性、持續性和天花板高度。

A股三十多年，為什麼總是牛短熊長，根本也在於這兩個方面多少都存在一些問題。

現在，新的“國九條”是對資本市場制度的進一步大力改革完善，這當然極其重要。

但另一方面，我們也要注意到，現在的宏觀經濟大環境，還需要不少時間去恢復和煥發更多活力生機。

百年未有大變局，真不只是一個華麗的詞藻。

在中外關係轉變疊加中國內部經濟結構轉型，帶來的挑戰真的極大。

但提振經濟，不能單靠政府的財政和政策，更也不能單靠央媽一力承擔“流動性支持”。

發揮好資本市場對發展和促進經濟的重要賦能作用，是突破的重要關鍵之一。

因為資本是經濟發展的血液，通過金融市場充分發揮資本的屬性，才能讓經濟更加高效運轉起來，才能讓經濟個體結合政策更好實現自我造血功能，最終實現活躍經濟。

所以在這個時期，國家會更加重視資本市場。

在“國九條”發佈後，證監會和滬深交易所都大量發佈了重磅政策。

回應號召的還不止，今天盤後，四大行就齊發公告，披露中央匯金公司再次出手增持的情況，也是為了給市場帶來更多提振信心。

都是來吹響號角，表明決心和態度的。

雷厲風行，是最好的交待。（全文完）

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

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