知行汽車科技(1274.HK)：交付持續提升，盈利潛能加速釋放

2024年4月2日 am8:42 • 财经与经济

去年底登陸港交所的知行汽車科技（以下簡稱“知行汽車”），近日交出了其上市後的第一份年度成績單。

從業績表現來看，公司整體經營穩打穩扎，盈利潛能正不斷迎來釋放。

當下，自動駕駛賽道持續火熱，知行汽車不斷鞏固核心優勢，持續兌現增長潛能，其後續的想像空間也正不斷被打開。

1、業務穩步前進，開啟海外佈局

聚焦公司收入端，其核心收入來源來自知行汽車的三大業務板塊，即，提供自動駕駛解決方案及產品、提供自動駕駛相關研發服務以及銷售已裝配印刷線路板（PCBA）產品。

過去一年，知行汽車提供自動駕駛解決方案及產品收入約為11.30億元，佔到總收入的約92.94%，其中，銷售自動駕駛域控制器收入約為11.15億元，是公司收入最大來源。

今年，公司積極應對市場競爭，雖受產品調價影響業務板塊收入有所下降，但銷量大幅提升。2023年，公司自動駕駛域控制器銷售量由2022年約8萬套上升至2023年的10萬套。

此外，公司全棧自研的自動駕駛域控制器產品iDC Mid隨著奇瑞星途系列的採購，收入增長強勁，達到1395.50萬元，同比增幅超30倍。未來隨著iDC Mid的定點專案逐漸量產，該項業務收入有望進一步提升。公司自研的智慧前視攝像頭產品iFC收入同樣實現顯著提升，達到1539.60萬元，同比增長了近4倍。

在自動駕駛相關研發服務方面，過去一年該板塊錄得收入約為6311.20萬元，同比增長66.28%。該業務板塊佔總收入比進一步提升，佔公司2023年錄得總收入的約5.19%。

在銷售PCBA產品方面，過去一年該業務板塊錄得收入2273.5萬元，佔到公司總收入的1.87%。

知行汽車科技(1274.HK)：交付持續提升，盈利潛能加速釋放插图1

（來源：公司財報）

除了營收層面的穩健表現，公司在專案獲取上也持續取得突破。過去一年，知行汽車獲得包括吉利汽車、長城汽車、奇瑞汽車及東風汽車等知名OEM客戶的16個定點函。

此外，公司積極推進海外佈局，並取得里程碑進展。

一方面，在2023年10月在德國設立子公司，專門負責歐洲業務的開發。通過在歐洲設立實體，公司能夠更加深入地瞭解當地市場需求，提供更貼近客戶需求的解決方案，並加強與國產車企客戶的合作關係。這一舉措有望推動公司進一步開拓歐洲市場，擴大業務範圍，實現全球化發展。

另一方面，在2024年2月，公司幫助搭載其自動駕駛產品的中國某頭部車企首次成功獲得了歐盟GSR 法規認證，這標誌著公司的產品已經完全符合出口歐盟的要求。這一認證的獲得不僅證明瞭公司產品在技術和質量上的優異表現，也為其在歐洲市場的進一步發展打下了堅實基礎。同時，這也為公司未來在歐洲市場的業務拓展提供了更多的機會和可能性。

2、看好知行汽車發展的三大核心邏輯

在評估知行汽車未來發展前景時，筆者認為可以從以下三個核心邏輯出發：

其一，領先優勢與規模效應。

知行汽車在自動駕駛領域具備明顯的領先優勢。公司入局最早，也是業內少數實現自動駕駛解決方案大規模商業化的公司之一。

透過已經跑通的商業模式，以及持續累積的規模增長，公司具備持續拓展市場和投入研發的底氣，同時也將在行業快步發展過程中憑藉長期構築的核心競爭力不斷收穫自動駕駛市場爆發的紅利。

當前知行汽車也正不斷擴大經營規模，通過擴大生產能力、拓展銷售網絡等方式，實現規模效應，降低成本，提高競爭力。對於以科技為核心競爭角力點的自動駕駛領域，未來的“馬太效應”也將持續顯現，換言之，知行汽車的領跑優勢，大概率將讓後來者難以超越。

其二，品牌積累與技術深耕。

隨著長期的行業浸淫，知行汽車在自動駕駛領域積累了強大的品牌影響力，其產品和解決方案得到了廣泛的認可和信賴，成為行業的領先品牌之一。

除此之外，知行汽車一直致力於技術的深耕，不斷擴展自動駕駛技術的邊界。公司已自主研發了核心算法、軟體中間件和雲平臺，未來還將持續優化軟體，提升解決方案的技術壁壘和性價比，不斷增強公司產品的核心競爭力。

從研發投入來看，過去一年，知行汽車研發開支達2.17億元，同比增長108.20%。研發開支佔收入的百分比較去年同期上升9.96個百分點，至17.81%。由這一系列數據足以看到知行汽車在技術創新和產品研發方面的決心和投入，基於此，也將為其未來的發展提供持續的動力和競爭優勢。

其三，海外拓展和多元商機挖掘。

知行汽車積極回應市場變化，通過海外拓展和探索多元業務模式來挖掘市場更多機遇。

公司致力於打造具有全球影響力的國際品牌，持續推進海外擴張戰略，一方面服務好中國OEM的出海業務，另一方面積極開拓國際客戶。

根據公司規劃，今年，知行汽車的產品及解決方案也將跟隨其客戶擴展到北美，韓國，日本等國家，目前公司也在積極籌劃全球銷售及服務網路。與此同時，憑藉強大的資源積累，公司在海外市場上拓展底氣充足。公司亦表示，將藉助HL Klemove等戰略海外股東提供的資源，開拓新的海外業務機會，建立更多的國際戰略聯盟。

除此之外，公司目前的解決方案主要聚焦於乘用車自動駕駛。公司也充分意識到自動駕駛技術在公共交通、貨運物流、農業機械、工業和倉儲、礦區和港口等特殊場景作業中具有廣泛的應用前景，並積極展開探索。基於此，公司有望進一步拓展自身的業務範圍，實現多元化發展。這不僅有助於公司降低市場風險，提高收入來源的穩定性，同時也將助力公司在自動駕駛技術領域持續保持領先地位。

3、結語

不可否認，自動駕駛無疑是當下資本市場火熱的風口，知行汽車擁有巨大的成長前景。2024年BEV+Transformer已成為當下自動駕駛最熱門的話題，而根據資料顯示知行汽車的iDC High將於2024年量產，正在此平臺上部署更先進的BEV Transformer算法，在性能表現上將有極大的提升，並可支持更多自動駕駛場景。目前iDC High已獲得包括國內頭部車企在內兩家車企的定點，未來隨著產品線的延申，知行汽車有望進一步釋放潛能。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

知行汽車科技(1274.HK)：交付持續提升，盈利潛能加速釋放

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