從2023年報，看愛帝宮(0286.HK)如何在月子中心2.0時代引領行業創新與增長

2023年5月9日，愛帝宮(0286.HK)成功舉辦了公司戰略升級交流會，與投資者深入探討了公司2.0月子時代戰略目標的實施情況和未來發展藍圖。這一戰略的提出，旨在通過優化服務模式、拓展市場覆蓋以及提升品牌影響力，推動公司業務的持續增長和行業地位的鞏固。

時鐘撥至今年，愛帝宮於近日發佈了2023年財報。不妨讓我們通過不久之前剛發出的這份年報，來觀察在“五年五十城”戰略目標實施將近一年之後，愛帝宮的真實發展狀況究竟如何？

扭虧為盈，盈利能力顯著修復

整體來看，愛帝宮的2023年度財報可以用八個字“穩健成長，動力十足”概括。

數據顯示，2023年全年愛帝宮實現收入5.55億港元，較去年同期有所下降。下降的主要原因是由於人民幣兌港元的匯率貶值造成的。此外，由於2022年12月至2023年1月，因防控等因素導致當期懷孕人數明顯下降，進而影響到2023年9月至11月新生兒的數量，從而對月子服務行業造成了一定的影響。不過這類影響屬於一次性事件，通常被稱為非經常性損益，這也意味著這類專案對愛帝宮營收的影響是暫時的，並不能反映出公司真正的經營水準。

相比之下，反映盈利水準的毛利率和經調整淨利潤等核心指標，更加反映出公司的真實經營狀況。

從盈利端來看，公司毛利達到1.21億港元，同比增長22.6%，對應毛利率為21.8%，相較於去年同期的14.5%，大幅提升了7.3個百分點。同時，公司在業務層面上實現全年扭虧為盈，經調整利潤達到1572.7萬港元，較去年同期增加7182.8萬港元。其中，月子中心業務淨利潤達到1170萬港元。

公司財務摘要

數據來源：公司財報

從宏觀層面來看，外部環境回暖為愛帝宮實現扭虧為盈奠定了基礎。根據國家統計局數據顯示，2023年，社會消費品零售總額471495億元，比上年增長7.2%。月子服務業務作為具有強消費屬性的行業，其賽道中企業的經營情況深受國內消費市場的影響。此外，伴隨著公共衛生監管的放開，疫情期間為了保障產婦和新生兒的健康安全，採取更加嚴格的防疫措施而產生的額外運營成本也會隨之降低。在此背景下，愛帝宮月子服務業務逐步走出疫情影響得以穩健增長，快速步入盈利恢復階段。

圖片來源：國家統計局

但顯然這不足以解釋愛帝宮扭虧為盈、盈利能力顯著增強的表現，更關鍵的還是從公司本身出發，看愛帝宮在過去一年中的關鍵性變化。

這很大程度體現在公司已經跑通了極輕資產模式上。早在2021年，愛帝宮就已經開始探索創新超輕資產模式，這種模式不僅能夠敏捷地佔領市場，還能有效抵禦市場波動，減少虧損風險。

該模式的核心在於“小規模服務單元加上靈活的房間租賃”，即最初僅租賃必要的小規模服務空間，隨後根據業務需求靈活增加租賃面積。與傳統的大規模門店建設方式不同，這種模式通過租賃不同類型和規模的物業，如獨立園區、酒店、酒店式公寓、純公寓或度假園林別墅區等，來快速開設新門店，從而降低了初始投資門檻，提高了市場回應速度。

此外，這一策略還具有其他顯著優勢。按需租賃可以有效降低新門店的前期成本，並且在入住率提升的過程中，減少因房間空置導致的損失。愛帝宮通過跑通這種模式，不僅能夠縮短投資回收週期，還能提高投資的淨資產回報率，極大地提高了公司的盈利能力。

同時，愛帝宮在降本增效方面下足了功夫。公司通過採用創新的營銷方式，在有效提升營銷效率的同時，進一步縮減了營銷成本。例如，子品牌月格格推出的系列IP形象盲盒，在營銷活動中一亮相便受到了市場的熱烈反響和消費者的極大歡迎，特別是限量版盲盒，迅速被搶購一空。這種創新的營銷手段深受用戶喜愛，激發了他們主動參與和互動的熱情，從而大幅提升了營銷成效。財報顯示，2023年，公司的銷售及營銷費用為1.16億港元，同比下降21.7%。

五年五十城計劃順利推進，成長動能十足

除了扭虧為盈，盈利能力顯著增強，通過深挖愛帝宮的財報，瞭解公司在過去一年的的業務進展就會發現，在愛帝宮2.0月子時代戰略和業務操作的推動下，其成長速度也較為亮眼，正在不斷抬升公司的想像空間。這也是我們接下來需要進行復盤的。

整體來看，愛帝宮的成長戰略清晰。通過在過去三年一系列的探索和創新，建立了標準化運營服務體系，在此基礎上，公司通過開發全新的擴張策略以及推行多品牌差異化運營，為愛帝宮的快速成長做好了充分的準備。

首先來看五年五十城計劃的推進情況。今年內，創新愛帝宮事業部分別在廈門海景洲際酒店、東莞富力萬達文華酒店及廣州卓美亞酒店新開設了愛帝宮品牌的月子中心廈門一號店、東莞一號店及廣州一號店。截至2023年12月31日，愛帝宮已經完成在深圳、北京、成都、珠海、廈門、東莞、無錫、泉州、廣州、福州十個城市的市場覆蓋，共計十八間店（中心）開業運營。

在首一年十城覆蓋順利實施的同時，愛帝宮還在已經覆蓋城市不斷深化業務佈局。以珠海市場為例，月格格品牌事業部於2022年在珠海開設了珠海一號店之後，不到六個月的時間又開設了珠海二號店。去年，公司再次同城加密開設珠海三號店，進一步提升公司在珠海的市場佔有率。這也驗證了在極輕資產模式跑通後，五年五十城計劃正在穩步推進之中，向上增長潛力十足。

由此看來，愛帝宮針對消費者需求的多樣化和不斷變化，根據地域特色、客戶需求以及孕產婦的不同階段和需求，打造的滿足市場的細分需求的全新品牌“月格格”在擴張中奠定了其獨有的品牌優勢，能夠作為全新的獨立品牌進行擴張。

此外，愛帝宮還有一項全新的業務值得重視。愛帝宮事業部在2023年12月成功啟動了一項新的非入住式母嬰月子服務業務，並在泉州和福州兩地開設了服務中心。這一新服務的推出不僅標誌著愛帝宮正式進入了家庭月子服務的新領域。更重要的是，公司通過旗下的愛帝宮、月格格以及組合愛帝宮品牌服務中心，已經實現了對全國母嬰月子服務市場的全面覆蓋。

圖片來源：公司官網

從去年一整年愛帝宮的發展及擴張狀況來看，公司通過多團隊作戰方式，不斷擴展城市邊界，從而加速提升城市滲透率。凡此種種，均彰顯出愛帝宮在行業中的領先地位和強大的市場競爭力。

政策需求雙驅動，長期增長潛力可期

拉長視角來看，市場也正不斷釋放積極信號，為月子服務行業的發展注入強勁動力，愛帝宮這類行業的龍頭企業正迎來難得的機遇。

從政策端來看，我國生育政策從2013年末提出單獨二孩，2015年底提出全面二孩，2021年提出三孩政策及其配套支持措施，從單純的政策調整到配套的支持措施，黨的二十大又提出建立生育支持政策體系。

這一路走過來，國家對生育率和生育支持的理解越來越深刻，提振生育率的措施也越來越健全。在今年的《政府工作報告》中也稱，健全生育支持政策，優化生育假期制度，完善經營主體用工成本合理共擔機制，多渠道增加托育服務供給，減輕家庭生育、養育、教育負擔。在政策持續發力引導生育的背景下，有望促進我國的人口發展。

月子服務行業作為服務新增人口的第一環節，能夠直接受益於新增人口數目的變化。因此各項政策的推出，對整個月子服務行業有著重大意義，產業有望進一步得到政策優化支持，獲得更多的發展動能。

從市場端來看，短期內，鑑於今年是中國農曆的龍年，龍作為中華民族的象徵之一，歷來被賦予了吉祥、尊貴和力量的寓意，因此許多家庭都希望擁有一個在龍年出生的孩子。在這樣的文化背景下，可以以預見的是，今年將會有較多夫婦積極規劃懷孕生子。這種現象在一定程度上可能會對月子中心等行業帶來積極的影響，增加這些機構的服務需求。

長期來看，在今年3月份，廣州消費者委員會發布了一份關於月子中心服務狀況的調查分析報告。調查結果發現，當下月子中心的消費者主要是90後的家庭，其中25歲至29歲的受訪者佔了42%。他們最關注的因素是母嬰醫護服務的質量，這反映出新一代消費者對母嬰服務的關注度正在增加。

此外，90後女性也非常關心科技是否能夠帶來更全面的母嬰服務解決方案，以及服務提供者是否能在保持專業水準的基礎上，提供更多的情感關懷和價值。因此這些年輕女性更加註重個人的感受和滿意度，這不僅僅體現在身體恢復和身材塑造上，還包括心理健康的維護和個人價值的實現。她們更強調“悅己”的主觀感受，希望在月子期間得到的服務能夠滿足這些多元化的需求。

作為提供高端專業服務的行業，月子中心便得到了大部分消費者的肯定。根據問卷調查的結果，月子中心的服務質量滿意度達到了81.8%。

而相對比持續增加的消費者意願，國內月子中心作為一個新興產業，滲透率相比成熟市場來講偏低，還不足5%。根據《2023-2024年中國月子中心運行大數據與產業趨勢分析報告》數據顯示，市場規模上，2022年中國月子中心市場規模達223億元，2023年預估達到243.3億元。據行業內相關人士預測，預計到2024年中國月子行業規模有望突破300億元，德邦證券測算，2025年有望將達到455億元。

圖片來源：網路

這也就意味著，在產業政策出臺、年輕一代女性的消費水平提升、消費觀念轉變等多重因素的推動下，月子市場規模將持續增大。有業內人士指出，未來10年內，中國一線城市月子中心的滲透率預期能達到30%以上。

愛帝宮作為國內月子服務行業的領軍企業，以其敏銳的商業嗅覺，提早注意到行業趨勢的變化，在其2.0月子時代戰略目標中明確表明，要通過差異化服務無擴大潛在客群，通過做差異化服務擴大潛在客群，有效解決未來長期的擴張客源問題。

結語

總的來說，我們可以看到愛帝宮在月子服務行業中的領先地位得到了進一步的鞏固。公司通過實施2.0月子時代戰略，不僅成功實現了扭虧為盈，盈利能力顯著提升，而且在市場擴張和品牌建設方面也取得了顯著成效。特別是在“五年五十城”計劃的推動下，愛帝宮的業務覆蓋範圍不斷擴大，成長動能十足，展現出公司清晰的成長路徑和強大的市場競爭力。

在政策和市場需求的雙重驅動下，愛帝宮的長期增長潛力尤為可期。作為行業內的龍頭企業，愛帝宮憑藉其差異化服務和對市場需求的深刻理解，正迎來前所未有的發展機遇。

在此背景下，愛帝宮依然處於積極向上的發展階段，企業價值正在逐步提升。市場應該對愛帝宮多加關注，認識到其在行業中的領先地位和長期價值的顯現，以及其在未來市場中的巨大潛力。隨著公司戰略的深入實施和市場環境的持續改善，愛帝宮有望在未來實現更加輝煌的成就。