救命藥供不應求，行業龍頭被低估了

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最近，不少醫藥股的表現還不錯。 6月份的時候，我發了一篇深度投研內容：《一家值得長期持有的公司》，全方位分析了胰島素龍頭
甘李藥業
。

這是一家我比較看好的醫藥企業。 從行業發展前景、企業地位、創始人，以及當時入場的時點這些條件綜合來看，甘李藥業確實是一家真正有價值、能够長期持有的公司。

大家在分析上市公司的時候，也可以參考一下這種邏輯：看看企業所在行業的發展前景如何、在行業中的地位如何、當前的估值水准如何、最大的風險點是什麼。 把這幾個問題想清楚了，你的思路就會清晰很多。

下麵繼續來盤點低估值板塊的公司。 昨天簡單梳理了一遍血液製品行業的邏輯：《跌多了！這個高壁壘的成長行業》。

血液製品是很重要的救命藥，而且長期供不應求。 這個行業最近這些年成長性還不錯，現時估值也已經接近歷史最低比特區域了。

救命藥供不應求，行業龍頭被低估了插图1

在申萬血液製品行業中有5家公司，其中行業龍頭是上海萊士、天壇生物和派林生物。 這幾家龍頭企業當前的估值也都處於歷史的低位區或中低位區。

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我們來具體看看，各家企業在風險、經營、估值三個方面的表現如何。

1、上海萊士

上海萊士的歷史業績整體是向上的，但在2015年到2018年期間，因為公司炒股導致業績出現大幅波動，最近幾年回歸主業後又恢復穩定增長。

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從風險角度看，公司商譽值16.02%，占比不大，構成不了什麼風險； 最近一年高管大股東减持1.51%，這個表現比較差。

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經營活動現金流三年總和為88.56%，這數據非常優秀。 整體來看，公司風險不大。

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從經營數據看，上海萊士最近三年營業收入平均增速39.57%，扣非淨利潤平均增速44.89%，成長性優秀。

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再看估值，上海萊士當前的滾動市盈率為23.26倍，處於歷史平均的低位區。

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2、天壇生物

相比之下，天壇生物近幾年的業績增長更穩定。

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從風險角度看，天壇生物既沒大股東質押，也沒有股東减持； 商譽占比很小； 而且經營現金流表現也很優秀。 公司基本沒有什麼大風險。

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從經營數據看，天壇生物最近三年營收平均增長13.49%，扣非淨利潤平均增長18.43%，經營名額整體良好。

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最後看估值，天壇生物現時的滾動市盈率是38.88倍，處於歷史的中低位區。

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3、派林生物

最近幾年，派林生物的業績快速增長，而且爆發性更强。

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公司大股東沒有質押，高管股東有1.04%的减持，比例不大。 經營現金流表現還是很優秀的。

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但公司商譽值占比37.72%，這個有點高了。 整體來看，派林生物的風險點主要是商譽有點高，要留意。

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從經營數據看，派林生物最近三年營業收入平均增長速度37.34%，扣非淨利潤平均增長速度46.55%，成長性不錯。

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最後看估值，派林生物當前的滾動市盈率是25.82倍，處於歷史平均的低位區。

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總結

總的來看，血液製品板塊最近這幾年的成長性都不錯，市盈率又在歷史的低位區，這種是比較適合價值投資者長期關注的。 其中，三家行業龍頭在風險、經營和估值上各有優缺點。

文章來源：格隆匯

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com






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