作為大幅降低交易成本的乙太坊替代方案，L2至少現時還沒有任何可以撼動乙太坊地位的迹象。

撰文：Babywhale，Foresight News

當前乙太坊的總流通量大約比1.2億多了23.3萬，這一億多枚代幣現在散落在Web3世界的各個角落，交易所、DeFi、跨鏈橋、Layer 2、非EVM生態的鏈上，還有很多躺在駭客因為怕被定位不敢動的錢包裏。

我們天天都在被各種數據刷屏，某某新L2上跨鏈的乙太坊再創新高，交易所存量再創新低，但有沒有人考慮過這些乙太坊的分佈如何，究竟哪裡是乙太坊們最愛去的地方？

X平臺上一比特癡迷於乙太坊，名為Eth Wave（@TrueWaveBreak）的用戶做了一個不能說漏了不少，只能說完全不完整的統計。雖然這份統計忽略了例如很多WETH的去向，以及逃出EVM生態之外的ETH，但大體上勾勒出了一幅可以瞭解乙太坊分佈的圖畫：

總流通量超1.2億的乙太坊都待在哪裡？插图1

這張圖上有不少值得單獨聊一聊的有趣數據。

L2上ETH僅占總量不到2%

據圖中資料顯示，所有L2上ETH僅占ETH總流通量的1.66%左右，約為199.2萬枚，以撰寫本文時乙太坊價格計算總價值32.23億美元，占L2 TVL 104.4億美元的30.87%。

該圖表中依據ETH存量的L2排名與L2BEAT中依據TVL的排名幾乎一致。除了Arbitrum和OP Mainnet兩大巨頭之外，Base近期的發展速度的確讓很多人措手不及，其上TVL已超過了更早上線主網的zkSync Era與Starknet。

但即便L2表現亮眼，通過對比也能得知所有L2上的ETH存量僅略微高於Bitfinex冷錢包存量，甚至只相當於幣安冷錢包存量的一半左右。

據此我們也可以得出結論，作為大幅降低交易成本的乙太坊替代方案，L2至少現時還沒有任何可以撼動乙太坊地位的迹象。一方面可能是由於能熟練在各個鏈之間轉移資產的用戶基數仍然較低，另一方面也可能是因為主網上仍有很多無法替代的應用。

CEX仍是ETH流動性主戰場

據圖中列出的數據計算，已識別到的交易所ETH存量超過了7%。加上全球各地的小型交易所以及潜在未識別到的交易所地址，中心化交易所的ETH存量雖然近年來處於不斷下降的趨勢，但仍可能接近甚至超過10%。

這就意味著CEX仍然是ETH流動性的主要聚集地，而當下我們肉眼觀察到盤面體現出來的所謂「流動性不足」的情况很可能只是用戶頻繁交易的意願下降了，大多可能是在按兵不動。

另外，包括Robinhood等並非加密貨幣交易所但有加密貨幣交易業務的機构也不容忽視。圖中未提到的例如灰度，其乙太坊基金被區塊鏈資料分析平臺Arkham&nbsp；識別出持有303萬枚ETH，也占到了總流通量的2.5%以上。

駭客手中的籌碼不容忽視

圖中也列出了部分駭客的持有量，例如攻擊了波卡多簽錢包攻、Mixin、Gatecoin的駭客，還有未列出的例如臭名昭著的朝鮮駭客組織Lazarus Group，不過未列出的可能已將盜取的資產存入的包括Tornado.Cash在內的混幣器中，或是分散存儲在不同的地址中，難以被短時間全部識別。

被質押的乙太坊

被質押的乙太坊已經占到了乙太坊總流通量的25%以上，並且在可見的未來這個數位可能仍然會不斷上升。在被質押的ETH中，1/3被存入了流動性質押協定，而這1/3中有超過86%在Lido中。在質押這個領域，中心化交易所雖然也分得了一杯羹並推出了流動性質押代幣（LST），但目前看來受歡迎程度遠不及去中心化協定，質押量只有LSD協定的一半。

流動性質押是一個可能遠比看起來要複雜的多的賽道，不單純是質押後獲得等量的代表質押份額的代幣，如何更加去中心化以規避風險、如何降低用戶存入的ETH數量、如何利用LST去維護其他網絡的安全（再質押）等等都是值得深入研究的領域。

但另一方面，流動性質押本質上是一種加杠杆的行為，當下以LST作為抵押品進行借貸以及很多LSD協定通過LST發行去中心化穩定幣的行為也進一步放大了杠杆。未來如果規模足够龐大之後再次出現市場極端行情時，是否有足够的流動性去清算這些資產也是我們需要未雨綢繆的問題。

正如作者本人所說，這張圖並不完善，例如交易所、L2上的WETH、DEX等未被統計。另外DeFi領域中，圖中只展示了Compound的cETH以及通過抵押WETH鑄造的DAI（MakerDAO）的占比，另一些大型的DeFi協定例如Aave、Curve、Uniswap也未被收錄其中。作者表示未來會不斷完善這個圖表，也期待經過完善的圖表有更多值得挖掘的資訊。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

總流通量超1.2億的乙太坊都待在哪裡？

L2上ETH僅占總量不到2%

CEX仍是ETH流動性主戰場

駭客手中的籌碼不容忽視

被質押的乙太坊

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