對話淡馬錫Web3基金Superscrypt合夥人：不談炒作，RWA真正的價值在哪裡？

很多人或許並未意識到，目前很多RWA協議的成功可能很大部分要歸功於其去中心化的本質，因為這一特性使得這些協議促進了低門檻、無障礙的無縫交易。

原文標題： Chain Venturer : Jacob Ko of Superscrypt

原文作者： Marco Manoppo

編譯：倩雯， ChainCatcher

Jacob Ko 是淡馬錫創立的早期Web3 創投基金Superscrypt的創始成員和合夥人，Superscrypt 致力於投資並支持整個生態係統中具有創新精神的創始人和項目，據RootData頁面顯示，該基金主要專注於基礎設施、身分和憑證、Web3服務和新出現的用例，曾投資了Aptos、Safe、LI.FI、OutDID、Kaito等項目。

Jacob Ko的職業生涯始於美國管理顧問公司Kearney，當時擔任策略顧問，隨後於2010 年至2013 年期間就職於花旗投資銀行。 2013 年，他加入淡馬錫，幫助淡馬錫建立澳洲和紐西蘭投資項目，並負責深度技術和農業技術投資。

2022 年7 月，他協助創立了Superscrypt 公司。除了提供資金外，Superscrypt 還會與投資組合公司密切合作，在策略、產品、GTM、行銷、社群技術/開發人員關係和招聘方面為他們提供支援。

本期專訪涉及以下內容：

• Superscrypt公司認為區塊鏈技術是新網路的支柱。良好的基礎設施“隻需發揮作用”，應淡出人們的視線。
• 很多人或許並未意識到，目前許多RWA協議的成功可能很大部分要歸功於其去中心化的本質，因為這項特性使得這些協議促進了低門檻、無障礙的無縫交易。然而，對於處理RWA 的平台來說，法律合規性要求必須進行驗證，這又限製了平台在使用者、價值和流動性上的直接成長。
• 對於不與實體對應物掛鉤的資產類別，如短期國債和私人信貸，RWA 代幣化更有意義。
• Web3 需要挖掘的一個領域是身分、聲譽和憑證——這將為使用者提供對其資料的更大控製權。
• 大多數投資加密貨幣和創投的投資者並不完全了解一個專案是否需要代幣，他們隻是為了實現流動代幣所能提供的短期價格變動，而不是著眼於建立新事物的長期利益。

以下為專訪內容的精華：

1.吸引Jacob 進入加密世界的決定性時刻是什麼？

Jacob在2020 年才開始接觸加密貨幣。當時由於疫情全球都處於封鎖中，工作以外的娛樂活動選擇有限，他決定是時候探索和研究比特幣和以太坊了。

比特幣改變了他對貨幣概念的看法，而以太坊和智能合約則為任何有網路連線的人開闢了一個充滿可能性的全新世界。他開始積極參與以太坊、Polygon、幣安智能鍊和Solana 上的DeFi。在Solana 上，他進一步探索，接觸NFT，參與多個社區和生態係統活動。

2.介紹一下Superscrypt？它與淡馬錫有什麼關係？

經過幾年在該領域的積累，Jacob轉而全職從事加密工作，並幫助成立了由淡馬錫提供種子資金的早期Web3 公司Superscrypt。

Superscrypt 以研究為導向，專注於投資和支援早期Web3 建構者開發協議、工具和新興應用。團隊認為，深入的用戶和社群參與是成功的核心，並為其投資的公司提供實際支援。

Superscrypt認為，區塊鏈技術是基礎設施，也是新網路的支柱。區塊鏈能夠透過分散式帳本分配幾乎是任何事務的所有權，這是一項關鍵的創新。與大多數優秀的基礎設施一樣，區塊鏈技術應該“隻發揮作用”，並淡出人們的視線。因此，他們投資基礎設施解決方案，使區塊鏈使用起來更方便、更快捷、更具成本效益。在應用層，他們一直在尋找能夠打造出讓生活更美好或讓使用者感到有趣的優質產品團隊。

他們認為一個亟待發掘的關鍵領域是身分、聲譽和憑證。這個尚未充分開發的領域是web3 的關鍵解鎖點：利用區塊鏈技術建立的解決方案能讓用戶更好地掌控數據，並推動產品創新，創造更好的整體用戶體驗。

3.Jocob 或Superscrypt 目前對哪些領域和類型的專案感興趣？

Superscrypt 投資於能幫助區塊鏈擴充的Web3 基礎設施，如Rollup、排序器、MEV 和互通性解決方案。他們也對錢包和開發者工具進行了策略性投資，因為它們是消費者和開發者與區塊鏈技術互動和建構的入口。

如前所述，身分、聲譽和憑證解決方案尤其值得關注。身分解決方案可以根據使用者在鏈上的活動，為使用者提供情境更豐富的身份標識，也能讓yonghu控製自己想要共享的資料。

在新興用例方面，該團隊選擇在Web3 社交和現實世界資產代幣化的新興領域進行投資。不過，這些都隻是初步計劃，在對這些領域進行投資之前，團隊將繼續進行全面的研究和監測。

Superscrypt 不投資遊戲領域。雖然該領域前景廣闊，但這並不是Superscrypt 的主要關注領域，因為未必能選擇出成功的企業，且製作成功的專案需要大量資金投入。

關於DeFi，Superscrypt 傾向於有選擇性地評估具有獨特創新角度的專案（如跨鏈DeFi）。

4. 人們在接觸現實世界的資產時，有時會忽略哪些細節？

Jacob觀察到，隨著機構慢慢採用加密貨幣，真實世界資產（RWA）正在重新受到歡迎。不過他指出，可能是市場崩盤阻礙了機構的參與，預期中的機構大規模採用加密貨幣並沒有出現。儘管如此，人們已經認識到區塊鏈可以為交易和資產管理帶來效率。

伴隨新興模式的往往是炒作，Jacob提醒說，由於技術、監管和實際考慮上的限製，目前隻有特定的RWA 與區塊鏈整合具有實際意義。不過，這也為短期國債和私人信貸等資產帶來機遇，這些資產不與有形對應物掛鉤，似乎更適合代幣化。

很多人或許並未意識到，目前許多RWA協議的成功可能很大部分要歸功於其去中心化的本質，因為這項特性使得這些協議促進了低門檻、無障礙的無縫交易。然而，對於處理RWA 的平台來說，法律合規性要求必須進行驗證，這又限製了平台在使用者、價值和流動性上的直接成長。

他認為不應炒作RWA將其視為加密貨幣領域中的最新一類，而應在把該資產放入金融科技領域內進行評估，因為該資產類別存在固有的限製，能夠帶來的機會也不同。

5.Jacob 對RWA KYC 係統的未來有何看法？

Jacob預計，未來RWA 的KYC 係統將會十分複雜。目前，受監管的RWA 似乎不太可能接受像zkID 這樣的隱私保護加密解決方案作為KYC 標準。理想的情況是，監管機構理解並接受這些技術，認為它們可以在不披露過多細節的情況下驗證個人身份。

然而，要贏得政府對這些新興的零知識證明（zk）解決方案的信任將面臨巨大障礙，因為當局可能認為，如果他們可以在現有係統下直接索取個人信息，就沒有必要採用新技術。儘管許多團隊都在研究零知識證明（ZK）解決方案，但它們還沒有達到讓政府將其視為標準要求的水平。

Jacob預見身分解決方案將持續發展。這個範圍可能從更模糊的識別器（如證明、基於用戶鏈上活動的檔案）到更基於數學的解決方案（如zk 技術），再到最嚴格的身份解決方案（傳統的KYC 和AML流程）。

根據相關產品的不同，任何一種身分解決方案都能滿足監管機構的要求，最嚴格的方案可以用於證券，需要進行KYC。如果監管機構開始更了解zk 等技術和解決方案，這些技術和解決方案就可能足以滿足監管機構的要求。不過鑑於這些技術才剛起步，要達到這一點可能需要幾十年的時間。

6.Jacob 對加密資產最佳基金結構模式有什麼看法？

Jacob分享了他從傳統創投轉向加密投資的心得，強調了代幣作為投資工具具有獨特流動性。與創投長達5-10 年的週期相比，代幣的週期要短得多（一年之內）。這種動態有時會導致早期投資者隻關注短期結果，造成價格波動，影響大眾對創投的看法。

目前流行的投資結構是將用於初始種子輪的SAFE（未來股權標準協議）與代幣權證（token warrant）結合。這種結構與Superscrypt的長期投資方法一致。雖然該公司認可代幣發行帶來的早期流動性，但其主要重點是支持那些能夠創造長期價值的團隊，從而有可能實現交易銷售甚至是IPO。

關於投資策略，Jacob強調了創投和流動資金之間的差異。前者是為最終回報而承擔風險的長期支持者，而後者則需要不同的技能，更注重進入和退出點以及流動性管理。 Superscrypt 主要專注於風險投資，但Jacob認為流動性策略也值得關注，尤其是在熊市中，價格大幅下跌會為頂級團隊和代幣創造有吸引力的估值機會。

一些快速問答

• 任何有抱負的投資專業人士都應該閱讀的一本書是什麼？

任何內容隻要能夠幫助建立（關於比特幣和以太坊的）堅實的基礎和框架就值得閱讀。

• Jacob 最大的投資失誤是什麼？

是NFT，但也讓Jacob對加密貨幣、Web3 以及數位所有權能給人們的影響等更多面向和概念有了新的認識。

• 加密貨幣最被低估的用途是什麼？

是NFT：由於投機活動頻出，價格隨之波動，NFT 現在並不受歡迎。但是這種為無形資產分配產權的技術是一種機製，可以釋放出更多的價值創造和新的商業模式。

• 你現在對加密貨幣有批判的觀點？

大多數投資加密貨幣和創投的投資者並不完全了解一個專案是否需要代幣，他們隻是為了獲得流動代幣所能提供的短期價格變動，而不是著眼於建立新事物的長期利益。

• 加密貨幣領域面臨的最大風險是什麼？

缺乏監管。