速覽FRAX V3五大特性升級：超額抵押，動態收益，不可贖回…

10 月6 日， Frax Finance 正式發布了FRAX v3 版本的官方文檔，雖然產品尚未落地，但我們已可透過文件內容對這一頭部DeFi 協議的版本迭代動向做一些簡單的了解。

撰文：Azuma， odaily

FRAX 的v3 版本正在逐漸揭開面紗。

10 月6 日，FraxFinance 正式發布了FRAX v3 版本的官方文檔，雖然產品尚未落地，但我們已可透過文件內容對這一頭部DeFi 協議的版本迭代動向做一些簡單的了解。

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從定位上看，Frax Finance 將v3 版本的FRAX 稱為“最終的穩定幣”，其將採用AMO智能合約及其他“開放的、非託管的”子協議作為穩定機製。

具體而言，AMO智能合約指的是FRAX 經典的演算法市場操作模組；子協議則分為內、外兩個部分，內部子協議指的是Frax Finance 自己的借貸市場Fraxlend 以及AMM 交易所Fraxswap，外部子協議主要指的則是Curve的穩定幣池。

根據文件描述，FRAX 將在v3 版本中加入五大層面的更新，具體情況如下：

1. 完全抵押

在v3 版本中，FRAX 將延續先前提高穩定幣抵押率（CR）的趨勢—— 努力始終保持>= 100% 的CR。

在創建初期，FRAX 曾是市面上較具代表性的「非足額抵押」穩定幣，但在UST 暴雷之後，市場對於「非足額抵押」變得極為敏感，受此影響的FRAX 也已於年初透過治理將CR 提高到了100%，實現了“完全抵押”，而v3 版本則將繼續推進，今後FRAX 的實時CR 有望超過100%。

至於抵押資產的儲存問題，Frax Finance 將透過治理批準一些合作實體負責持有現實世界資產，而抵押資產的總價值將計入Frax Finance 的資產負債表。

2. 錨定美元，而非其他穩定幣

FRAX v3 的目標是實現與美元的完全錨定，而非其他主流穩定幣。

當FRAX 的CR 達到100% 時，其將使用Chainlink預言機及經治理批準的參考匯率來確認與美元的錨定狀況；若CR 低於100%，FRAX 則會透過AMO 智能合約以及治理模組來努力恢復CR，並努力將FRAX 的價格保持在1.000 美元。

所有相關流程，均不會考慮USDC、USDT 或DAI 等其他穩定幣的價格。

3. 參考IORB 的動態效益

在v3 版本中，FRAX 將採用「聯邦準備金利率」（IORB，即聯準會為商業銀行在聯邦儲備銀行的存款所支付的利息率）作為某些協議功能（如sFRAX 質押收益）的參考標準，並根據IORB的波動情況來調整FRAX 的抵押資產類別。

簡單來說，就是IORB 高時自動轉換為國債，IORB 低時則自動恢復為鏈上資產，並透過Fraxlend 賺取收益。

4.移除多簽

FRAX v3 的智慧合約將透過frxgov 模組完全在鏈上運行，因此不再需要透過多重簽名進行信任假設。

5.不可贖回

與其它一些超額抵押的美元穩定幣不同，FRAX 穩定幣不可贖回，這意味著持有FRAX 穩定幣並不保證用戶有權利將其贖回為等值法幣。

FRAX 的唯一功能是透過資產抵押、AMO 智能合約、治理行動來實現等同於美元的計價。

社區怎麼看？

綜合社群內的討論來看，關於FRAX v3 的評論褒貶不一，部分用戶認為這份文件很精煉地概述了v3 版本的核心升級點，但也有反對聲音並不認可這些更新（比如天使投資人0xSerJaMad就不太滿意4/5 的改動）。

但就筆者個人而言，從FRAX v3 的設計上還是能夠看出Frax Finance 團隊對於穩定幣當下的一些主要問題有著清晰的理解，例如針對穩定幣的內在價值懷疑，選擇了更高的抵押率來消除疑慮；再例如對於穩定幣的風險連帶情況，選擇了直接錨定美元，切割與其它穩定幣之間的關係；再例如在RWA APY 大戰的當下，透過參考IORB 來動態調整收益來源。

作為DeFi 世界設計感最足的協議之一，Frax Finance 在穩定幣、借貸、LSD 等多個不同領域均交付過讓人眼前一亮的產品，FRAX v3 接下來究竟能夠展現出多大的市場競爭力，將會是競爭日漸激烈的穩定幣賽道內的另一個大看點。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com