解析算力币BTCST：币四光环设计精巧但价值存疑

币安新推嘅算力币BTCST好火爆，1月10号晚资料显示，存入质押嘅BNB有1041万枚、位元币17137枚、BUSD2.1亿枚，总质押金额超过13亿美金。

算力币出现嘅背景，系挖矿概念是位元币暴涨而大火。据悉后续仲有几间公司意筹备推出算力币。

BTCST标的系要做算力界嘅&ldquo；灰度&rdquo；，每枚BTCST通证锚定0.1 TH/s、功耗过为60 W/TH嘅位元币算力。

币四嘅类似1EO嘅&ldquo；新币挖矿&rdquo；中，BTCST宣布。总量为完一百万枚，币安可掘出嘅总量为4万枚，相当4000T算力。宜家都力系100P，白皮书称拟定喺今年2月增加到1000P。

考虑到其60W/TH嘅能效过，相当于74台神马M21-54T矿机，参考目前二手矿机报价，总价值约为100-120万人民币左右。

13亿美金嘅质押额，喺抢120万人民币，系咪有D茂？就将啲噉金额放入币四理财，每日嘅收益系廿一万美金超过120万人民币。

算力币其实唔新鲜，由于中国挖矿者聚集，好多人都尝试做过算力币。例如玉红嘅XMX系用挖矿获得嘅收益进行销毁。BTCST宜家系10万T嘅算力。玉红当时号称系35万T嘅算力。不过后续玉红选择将矿机装入上市公司BTBT。

再向前，FTX老板SAM曾喺推招上提出考虑将蚁矿机Token化，提出锚定一部蚁矿机算力嘅币种。不过都只停留喺想象层面。FTX事实上推出过位元币算力契，但使用者寥寥，24个钟交易额仅900美金。

BTCST同其他算力币嘅本质问题在于，将算力Token化家有价值。

层面存在价值嘅问题，系：

1、一般嘅加密钱作为金融产品，有唔确定性、未来预期，先至有可投资嘅空间。位元币看涨系预期佢成为互联网黄金；以太坊看涨系因为预期佢POS完成后成为加密钱嘅基础设施。

而BTCST每一枚嘅价值，都可以根据矿机收益推算出大概价值。根据上述二手神马M21价格推算出每枚BTCST嘅基础价钱系28蚊人民币左右。

BTCST喺当下完全嘅中心化产品（未来允许矿工将算力接入），又有币四力推佛法，就每枚价值肯定高于28蚊人民币，但系如果飙升到28美元，投资者系咪能够接受？睇怕好难，因为其真实价值可以畀明确计数，未来预期又比较蒙。

对于将其作为挖矿产品嘅投资者嚟讲，肯定无办法接受虚高嘅价钱（不如矿机托管或者云算力）。对于炒作嘅散户游资嚟讲，系当下嘅牛市，可能都缺乏想象空间。

2、可唔可行方面，BTCST会面临同云算力噉嘅仆街：熊市少人买，牛市少人卖。目前矿机一机难求，各界对比招币都有持续看涨嘅预期，多数矿工会拣挖矿而唔卖算力，现货算力价格都系节节攀升。

3、重有一个问题系，由于2021年算力节节攀升，预计超过60万台大算力矿机出货。由於2020年位元币矿机严重渴市，2021年算力嘅涨幅大概率会高于币价涨幅。就每枚BTCST嘅位元币收益会不断少，呢可能导致BTCST嘅价钱有下跌预期。

未向财经区块链喺矿业社群进行嘅调查中，15%受访者表示看好，32.5%受访者表示唔看好，52.5%受访者表示观望。当然矿业人士。相对保守，BTCST嘅阅听人都多啲其实系唔熟矿业嘅散户投资者。

BTCST嘅主导者有二：一个系行业唔系好熟嘅KE WO YING MINGING，传闻系币四投资嘅某OTC商；另一个系行业比较熟嘅算力360。前者系币四嘅老合作朋友，有币四嘅内部资源；后者有矿业嘅资源，系属於好啲嘅合作组合。

BTCST嘅官方回复认为：1、云算力不可撤销、唔可退款，完全冇流动性，但系BTCST持有者可以随时共同退出挖矿，喺二级市场随时买入、卖埠。2、&ldquo；流动性溢价&rdquo；成立嘅例子，请睇灰度GBTC市场价格过BTC一般高20%左右；3家位元币挖矿概念靓铺（BTBT、MARA、RIOT）股票市值系实际挖矿资产二十&ndash；60倍。

BTCST同云算力比，流动性确实更强，但系灰度、靓铺挖矿公司系咪系流动性溢价，睇怕唔认同。

灰度系周所周知嘅&ldquo；合规溢价&rdquo；，佢嘅流动性咁好弱；靓铺挖矿公司同样某种程度系&ldquo；合规溢价&rdquo；，美国嘅投资机构可以帮衬上市公司股票，嚟投资位元币概念；此外都有庄家做市所致。喺呢方面，由于BTCST嘅证券内容，美国投资者应该唔俾帮衬。

另一个核心问题，帮衬矿机嘅投资者需要好强嘅流动性啊？一般投资挖矿本身就系保守投资，唔使太强嘅流动性；帮衬矿机托管嘅话，二手矿机自身嘅流动性都唔错。

平心而论，BTCST过此前嘅诸多算力币做得好唔少，有币四嘅支持，有安全机构嘅审计，兼夹有开放式嘅接入方法。透明性上，币四矿池API公布每日矿池，每T收益，电费扣除细则均喺白皮书中显示，收益派由dApp智慧契嚟执行全流程用落嚟清晰透明。呢啲都系比较有优势嘅地方。

BTCST仲设计咗质押机制，与大多数畀持币者直接派收益/糖唔同，BTCST需要进入DAPP质押满一日先可以获得收益，提取完收益需要多日，呢会造成可交易数量嘅稀缺，但都唔系解决上述嘅本质问题。

其实褪一步嚟讲，如果认真推动，将BTCST做成锚定矿机市场价钱嘅稳定名额，可能系更啱嘅选择。但第一呢需要枕住主义，对于中国嘅发币者嚟讲比较难；第二，要更强嘅主持者或者联盟，宜家嘅两个发起者能力，唔错，影响力噉。

据悉，啲其他行业重要角色都系做算力Token，未来呢个市场可能会更加逼，大家竞争之间可能都会跑出胜利者。

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