石藥集團(1093.HK)：2023年業績穩健增長，創新藥物研發引領未來

2024年3月28日 am10:27 • 財經與經濟

今年以來，創新藥板塊利多頻出。兩會政府工作報告首次明確表示將支持創新藥與生命科學行業發展，政府將加快發展創新藥、生物製造、生命科學，促進醫保、醫療、醫藥協同發展和治理。國家藥監局3月12日會議也表示將繼續在充分做好藥品質量安全控制的前提下，積極助推創新藥與高端醫療設備等研發上市。

而對於投資者來說，若想從中尋求確定性的投資機會，需要進一步觀察各大藥企的真實發展狀況。這其中，財報數據無疑是最直接且可靠的參考。

近日，石藥集團發佈2023全年業績公告。數據顯示，2023年全年石藥集團營業收入達到314.5億元，同比增長1.7%，歸母淨利潤達到58.7億元。

整體來看，公司2023年經營穩健，創新加速為公司成長提供了充沛的動能。身為本土醫藥行業龍頭企業之一，不妨讓我們透過這份財報，進一步探討公司後續的長期價值增長邏輯在哪兒。

創新加速，為公司長期發展保駕護航

2023年，公司的創新研發步伐持續加速，研發投入高，在當前創新藥的主要熱點方向均有良好的佈局，產品管線不斷兌現。

數據顯示，2023年全年，公司投入研發費用達到48.3億元，同比增長21.2%，約佔公司成藥業務收入的18.8%。

持續的研發投入，疊加研發效率的不斷提升，加快了石藥集團創新藥物研發和臨床開發的速度。截至2023年12月31日，公司有超過60項重點候選產品處於臨床階段，其中包含了多個具有全球專利且極具市場價值的重磅產品。

以最新消息為例，石藥集團開發的抗體藥物偶聯物(Antibody-Drug Conjugate) SYS6023已經獲得中國國家藥品監督管理局批准，可以在中國開展臨床試驗。

SYS6023作為一款單克隆抗體藥物偶聯物，可與腫瘤表面的特異性受體結合，通過內吞作用進入細胞並釋放毒素，達到殺傷腫瘤細胞的作用。本次獲批臨床的適應症為晚期實體瘤，臨床前研究顯示該產品對多種癌症均顯示有較好的抗腫瘤作用，具備較高的臨床開發價值。該產品已提交多項專利申請。

當然，這只是石藥集團研發的一個縮影。目前，公司通過納公制劑、mRNA、siRNA、ADC等八大技術平臺，聚焦抗腫瘤、精神神經、心血管、免疫和呼吸、代謝及抗感染等重點領域，石藥在研創新藥專案有130餘個，其中大分子40餘個、小分子40餘個、新型製劑30餘個。

值得一提的是，石藥的創新藥在近兩年進入快速落地時期，為其未來增長持續注入增量。

2023年，包括津立泰®、多恩益®以及歐悅欣®在內的多款具有市場潛力的新藥獲批，急性缺血性卒中的創新藥物明復樂腦梗適應症也在全國首家上市。根據年報，未來5年，公司預計將推出近50款新品種/新適應症。

由此看來，伴隨著越來越多創新藥進入商業化階段，銷售的持續放量，能夠創造更多的業績增長點，持續提升公司的品牌知名度與市場競爭力。

增資子公司，新諾威助力石藥尋求新增長

去年9月，石藥集團發佈重磅公告，石藥集團對其子公司巨石生物實施現金增資18.71億元，並將巨石藥業注入新諾威旗下。

今年1月份，新諾威再次與母公司展開相關資產整合動作，表示公司正在籌劃發行股份及支付現金購買石藥集團(1093.HK)百克生物100%股權並募集配套資金。

短短半年的時間，石藥集團兩次與新諾威展開相關資產整合動作，能夠帶來什麼？

一方面，新諾威能夠與巨石生物、百克生物實現優勢互補，強強聯合。得益於新諾威的銷售開拓及管理能力，能夠為兩家公司的創新藥及生物醫藥成果轉化按下加速鍵。而基於兩家公司的創新和研發能力，新諾威實現了全新的銳變，從單純的原料藥企成為一傢俱備一系列極富想像力管線梯隊的創新藥企，進一步提升新諾威的價值。而這也將反哺到母公司石藥集團，進而實現其兩大上市平臺的價值增值。

另一方面，石藥集團巧妙地利用市場估值的多樣性，通過資產整合策略，有效地優化了資產配置。這一舉措不僅提升了公司的整體價值，還促進了經營結構的改善，為公司的持續增長注入了活力。這一系列行動充分體現了公司在戰略佈局上的遠見和應變能力，為其長遠發展打造了堅實的基石。

去年11月份，新諾威被納入MSCI中國A股指數；今年2月份，新諾威又被納入富時羅素全球股票指數。此舉亦印證了資本市場正持續對新諾威的潛力予以認可，石藥集團亦有望進一步打開價值空間。

結語

總體來看，得益於持續的研發投入以及資產配置的優化，石藥集團在創新藥物研發領域的進展預計將顯著加速。隨著未來銷售收入的預期增長，股東們的信心也將得到顯著提升。展望未來，石藥集團將實現從資金投入到研發、產出直至銷售的全鏈條高效運作，這將為公司的穩健發展提供堅實保障。

對於這樣一傢俱備強勁研發實力和成長動能的老牌企業，高盛、華泰證券、建銀國際等多家券商也給予了積極的評級。其中，高盛上調其目標價至9.73港元，並予以“買入”評級，值得期待。

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