再融資債券支持“化債”緊鑼密鼓，湘潭高新地區獲得額度或達百億

2023年9月28日 am7:56 • 財經與經濟

財聯社9月27日訊（編輯楊斌）
作為首個通過化債方案的省份，湖南的化債進展引人關注。今日上午，湖南省湘潭高新集團有限公司（簡稱“湘潭高新集團”）為計畫發行的10億中期票據舉行了線上交流會，或標誌著湘潭這一湖南網紅地區的化債落地行程在提速。

此外，財聯社近期還獲得了更多湘潭地區再融資債券支持化債的情况。據悉，湘潭市獲得的再融資債券額度與業內預期一致，大約500億元，其中湘潭高新地區獲得約100億額度，置換一部分隱債。置換高息債務和降息方面，湘潭市目前正在“一盤棋”計畫將融資利率壓降到4%左右。

停滯2年多後，湘潭高新集團重返債市融資

2023年7月，評級機構遠東資信對湘潭高新集團最新的評級為AA+。評級觀點認為，湘潭市作為長株潭城市群的重要組成部分，產業體系完備，工業基礎雄厚，地區經濟繼續穩步增長；湘潭高新區為國家級高新區，是湘潭市工業經濟的重要載體，主導產業集聚效應明顯，為公司發展提供了良好的發展環境。

評級觀點肯定了湘潭高新集團是湘潭高新區重要的基礎設施建設和國有資產運營主體的地位，公司承擔區域內基礎設施建設及土地整理等業務，相關業務保持較强的區域專營優勢。得益於政府在財政補貼方面的有力支持，公司資產規模和所有者權益仍繼續增長，資本實力有所增强； 2022年公司獲得政府補助3.81億元。

根據湘潭高新集團2023年半年報，截至2023年6月末，公司總資產396.38億元，其中流動資產356.24億元，主要是存貨267.65億元，其他應收款63.44億元。公司總負債182.78億元，資產負債率46.11%。其中流動負債77.59億元，主要是其他應付款35.73億元，一年內到期非流動負債29.04億元。公司賬上資金19.62億元，現金比率和現金到期債務比分別為0.25倍、-0.12倍。

但評級觀點也指出，因當地政策調整，公司部分未完工項目仍處於暫停施工狀態，停工項目後續處置管道仍需持續關注。湘潭高新集團資產中以庫存土地為主的存貨和以政府及國有企業往來款為主的其他應收款規模仍較大，形成一定資金佔用，疊加公司受限資產規模仍較大，資產流動性較弱。公司有息債務規模較大，其中短期債務大幅增加，貨幣資金對短期債務的覆蓋能力不足，存在較大的短期償債壓力； 2022年末公司未受限貨幣資金0.47億元，未受限貨幣資金/短期債務只有1.31%，經營活動現金流動負債比5.19%。

財聯社査詢，現時湘潭高新集團有存量債券4只，規模36.60億元，規模10億元的“16湘潭高新PPN002”即將於今年11月4日到期。

值得關注的是，湘潭市城投平臺輿情不斷，湘潭高新集團已離開債券融資市場超過兩年，今年6月重返市場，發行了一隻私募債券“23潭高01”和一隻中期票據“23湘潭高新MTN001”，發行利率都在6%以上，投資人包括城商行、股份行、國有行等。

圖：湘潭高新集團存續債券

再融資債券支持“化債”緊鑼密鼓，湘潭高新地區獲得額度或達百億插图1

（資料來源：企業預警通，財聯社整理）

隱債約占債務規模的三分之二，置換後可大幅壓降

湘潭高新集團即將於10月再新發一隻10億元的中期票據，用以置換前述11月到期的債券。今天上午，湘潭高新集團就擬新發債券舉行了線上交流會。

此外，財聯社多方瞭解了更多湘潭地區再融資券支持化債的情况。

據悉，湘潭市獲得的再融資債券置換額度與業內預期基本一致，而湘潭高新集團又獲得了其中的15%-20%額度。湖南省在8月底公佈化債方案，成為首個通過化債方案的省份，但具體細節沒有披露。根據此前業內人士的預測，湖南獲得1000億元的再融資債券額度，其中預期湘潭獲得500億元，湘潭高新區獲得額度或可達100億元。

再融資債券的化債效果預期如何？以湘潭高新集團為例，財聯社多方瞭解到，該公司現時涉及的全部隱性債務約170多億元，占其總體債務規模的三分之二左右，經過再融資債券的置換後可大幅壓降。

在融資成本壓降方面，財聯社獲悉，該公司再融資債券置換，將按照存續債務的利息成本，從高到低置換。該公司最新的綜合融資成本約5.71%，銀行貸款的成本約5%，債券融資的成本約6%，湘潭高新集團非標債務已清零。經置換後，該公司新的債務利息將减少，在湘潭全市一盤棋的統籌下，該公司期望新的銀行貸款目標成本將下降至4%左右，債券的目標成本期望下降至4.5%。此外，公司還將通過開源節流、盤活資產、土地出庫、經營收入等多種方式，降低利息成本。同時，公司置換後的債務期限以中長期為主，應不會超過2028年。

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