鐵礦石：需求觸頂回落價格偏弱運行

• 財經與經濟


當前黑色系成材庫存衝突不斷積累，板材庫存高企或是負反饋主要觸發點，鐵礦石需求持續高位，短期補庫需求高漲，港口庫存再創新低，但鋼廠端利潤持續收縮，節前補庫接近尾聲，疊加價格監管再度趨嚴以及碳元素對鋼廠利潤的吞噬，短期礦石價格上行承壓， 隨著鋼廠因虧損的自發限產以及行政性減產落地和執行，鐵礦石需求將觸頂回落，供給彈性較小，港口庫存將趨於累積，鐵礦石價格偏弱運行。
鐵礦石：需求觸頂回落價格偏弱運行插图1

供應方面：四季度，進口鐵礦石量環比相對平穩，國產礦原礦產量環比三季度下降約1100萬噸，折算鐵礦石精粉產量約330萬噸。 預估全年中國進口鐵礦石量11.58億噸，同比新增5070萬噸，其中非主流進口同比新增3000萬噸，國產礦全年新增690萬噸。 需求方面：考慮到當前鋼廠即期利潤已經進入虧損階段，隨著虧損幅度加深和虧損週期擴大，鋼廠高爐減產壓力顯著，同時，產業鏈利潤分配無法依靠自身進行平衡，四季度行政性限產落地可能性仍然較大，當前鐵水產量處於最旺盛階段，四季度鐵水產量存在快速下降可能， 國內鐵礦石剛性需求支撐力度將顯著衰减。 據此估算四季度國內生鐵產量日均值將下降至220.9萬噸，較三季度244.9萬噸/日下降24.08萬噸/日（-9.83%），對應鐵礦石需求下降3506萬噸。

綜合看，國內全年生鐵產量8.7995億噸，同比新增1140萬噸，折算成鐵礦石需求約1822萬噸，預估2023年底港口進口礦庫存將回升至1.32億噸左右。 策略方面，賣出看漲期權。

文章來源：格隆匯

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