春季躁動，旅遊先行！旅遊賽道將會帶動哪5個方向，該如何佈局？

2024年1月23日 am8:28 • 財經與經濟

當前國內經濟整體上仍處於弱復甦階段，但外部壓力逐步緩解疊加國內政策回暖有望加速復甦進程。中證旅遊指數在歷經8個月的調整後，目前低位震蕩攀升，不僅國內遊火熱，跨境遊也利多頻傳。今年以來，申萬旅遊及景區指數大漲8.87%，漲幅在124個申萬二級行業中位列第一。“春季躁動”概念特別要注意中小盤、主題、成長將是風格主線，大消費行業已經開始“躁動”起來了，你還在“看戲”嗎？

春節假期將至或階段性提振市場情緒，淄博燒烤”“貴州村超”“南方小洋芋勇闖哈爾濱”等出圈案例持續驗證旅遊需求韌性，並映射出當下文旅新趨勢。消費者出行半徑拉長，追求體驗感和差異化。由政府牽頭，以地方IP 為陣地的文旅產業新模式已初具雛形，春節長假有望進一步催化市場情緒，具有鮮明的地方特色IP、旅遊承載能力較好的目的地客流和旅遊收入有望高增長，可以關注旅遊板塊主題性投資機會。

春季躁動，旅遊先行！旅遊賽道將會帶動哪5個方向，該如何佈局？插图1

騎牛看熊認為旅遊賽道將會帶動大消費中的5大方向：

1.酒店餐飲。經歷了過去3年的樂觀預期上漲和今年以來差異化驗證和調整，目前酒店龍頭多數已經回到2020年初價位，對明年景氣預期謹慎。頭部酒店具有強週期屬性，週期上行期出租率和平均房價提振，酒店集團業績和估值均有所提升，行業整體呈漸進復甦態勢，基本面有望轉向長期高質量發展。

隨著春節假期旅遊人數的增多，酒店預定量進一步增大，消費偏好發生改變，消費者會更青睞安全和舒適的旅遊目的地，推動中高端酒店發展。從中長期來看，服務消費增長仍然是長期趨勢，推薦行業復甦邏輯下，成長屬性好、業績確定性高的標的。

2.豬肉。據國家統計局最新數據，截至2024年1月上旬，生豬較上一旬下跌3.47%，報13.9元/千克，創2023年6月下旬以來新低，短期生豬價格或延續震蕩偏弱的走勢。隨著1月MLF續作窗口臨近，機構博弈增強，需提防後續利多出盡或不及預期可能引發的調整，可適當佈局防禦。

展望2024年生豬價格，能繁母豬的去化節奏存在變化，2024年豬價波動幅度大概率增大。騎牛看熊認為春節效應來臨，豬肉上漲是大趨勢的事件，可以關注連續下跌的豬肉行業能否出現反彈機會，這也是近期大消費板塊輪動的一個新機遇。

3.食品飲料。當前大眾品逐步進入春節備貨期，預計高端乳製品、零食禮盒、白酒、飲料等需求有望提振，春節送禮需求有望拉動高端動銷，大眾品企業成本下行迎來盈利改善。前期休閒零食板塊經歷一輪調整，目前不少公司估值目前調整到位，高成長標的繼續享有配置價值。

近期白酒板塊回調明顯，酒企估值進一步回落，即使消費升級有所放緩，酒企通過渠道擴張提高市佔率仍能實現較好增長，堅定龍頭酒企投資機會。從節奏來看，2024Q1 面臨總量高基數，但得益於2023 年底行業積極去庫存，2024 年輕裝上陣，一定程度緩解了高基數的壓力。

4.交通業。旅遊業的發展需要大量的交通服務，火車、高鐵、飛機、汽車、郵輪等等交通工具也會成為旅遊中必不可少的一部分。

春運預售加速，預計票價市場化效應將較充分體現，春運有望催化樂觀預期。民航局預測，春運期間民航旅客運輸量將達到8000 萬人次，日均200 萬人次，較2019 年春運增長9.8%，較2023 年春運增長44.9%，有望創歷史新高。鐵路交通設備行業基本面良好，公司盈利能力具備可持續性和穩定性，但估值相對機械行業整體有較大空間，未來有望持續修復。

5.娛樂業

旅遊往往可以帶動當地的經濟，這一點是顯而易見的。不管是現在的“爾濱”之行，還是之前的海南三亞、西安等等地區的旅遊，都是給當地消費帶來巨大的營收增長，也給當地的消費GDP迎來助力。

當地的娛樂業發展，更是外地遊客體驗當地風土民情的一種方式，特別是景點、夜市、鬧市區等等地方，聚集的遊客勢必會推動當地的娛樂業發展，這也是旅遊行業帶來的契機。

春季躁動，旅遊先行！旅遊賽道將會帶動哪5個方向，該如何佈局？插图3

冰雪旅遊的熱度有望持續至春節後，帶動寒假及春節假期期間旅遊人次及旅遊消費上漲。目前是滑雪行業帶動旅遊的行業機會凸顯，這將會帶動旅遊、酒店行業的需求提升，遊玩之時勢必會帶動高鐵、火車、飛機、動車等等交通工具，在旅遊城市和景點會帶動當地的餐館、小吃等等增長，實際上是一輪經濟復甦的迴圈體系，這也將會帶動一些地區的經濟增長。回歸消費的“供需量價”本質，是當下消費市場分析的重中之重。

2024 年春節有8天休假，疊加鼓勵帶薪休假等政策，遊客有望迎來9 天春節假期。受此影響春節旅遊消費市場空前活躍。大消費行業預計隨著各項擴內需等政策逐步落地顯效，社零消費有望保持中個位數增長，延續回暖態勢。大消費板塊基金重倉比例目前仍處於歷史低位水準，相信不久便會有消費刺激政策發力，帶動消費數據進一步回升，投資者應積極把握消費板塊的投資機會。

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