“二師兄”身價已暴跌超40%，概念股今日領漲，底部真的來了？

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11月20日，豬肉板塊展開反彈，截至發稿，新五豐漲停，金新農、巨星農牧、神農集團、華統股份、天邦食品等個股漲幅居前。

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消息面，據國家發展改革委價格監測中心消息，受強降溫影響，西南部分地區醃臘活動陸續開啟，產品走貨速度較前期加快，同時肥豬價格持續走高帶動標豬價格，並輻射至北方市場，帶動市場惜售情緒，豬價小幅走高。目前北方屠宰企業開工率提升緩慢，壓價意向較濃，預計短期生豬價格或觸頂微降，但隨著後期家庭醃臘、灌腸活動陸續開啟，豬價仍有反彈可能。

但總的來看，今年以來，市場所期待的“豬週期”遲遲未來，板塊指數從年初至今已累計下跌近8%。

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四季度或小幅收窄利都價格

從時間序列來看，這一輪豬肉價格低迷期確實有點久了。不論是現貨價格還是期貨價格，又或是上市豬企，都經歷了或多或少的損失！

截至11月第二週，生豬價格15.18元/公斤，較上月下降了4.5%，同比去年下降高達42.1%。

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對於後市價格，根據卓創資訊數據推算，12月份豬肉總供應量較10月或增加12%，總需求量較10月或增加14%，需求增幅大於供應增幅，供需差由11月的46.75萬噸縮小至12月的35.31萬噸，供需差小幅收窄或利都豬肉價格。由於11月至12月供需差收窄幅度有限，因此12月豬肉價格或上漲，但空間有限。

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同時分析認為，當前進入11月下旬至12月份西南、華南、華東等市場逐漸進入集中醃臘期，冬至前後一週為兩廣、兩湖、秀克皖、閩贛等地區的醃臘集中期，對豬肉需求產生支撐，刺激豬肉消費。

通常來看，在進入四季度需求旺季之前，養殖戶對高價有預期，因此一般會出現壓欄情緒，這對豬價將形成階段性提振作用。

廣發期貨農產品分析師朱迪指出，今年和往年不同，從年初開始，市場就較為低迷，接貨意願較低，出欄體重一直維持在偏低的水準。9—10月，市場認為壓欄情緒將陸續升溫，不過，從實際來看不及預期，當前壓欄才剛剛啟動，出欄體重處於近5年同期較低水準。

二級市場來看，今年以來受豬價行情低迷的影響，生豬養殖企業普遍處於虧損狀態。

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比如，養豬龍頭企業牧原股份三季報顯示，公司前三季度共計營收829.7億元，同比增長2.72%；歸母淨利虧損18.4億元，同比減少221.82%。而這主要系2023年前三季度整體豬價同比下降，公司養殖盈利承壓。

從另一龍頭豬企溫氏股份三季報來看，2023年前三季度，該公司實現營業收入646.89億元，同比增長15.80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-45.30億元，同比下滑760.77%。對於淨利潤的大幅虧損，公司解釋稱，這主要是受養殖產業經營虧損影響。


供應過剩局面何時緩解？

目前市場整體偏悲觀，這主要從國慶後的豬價就可以看出。市場寄希望國慶拉動內需帶動豬價走高，但今年供應量太大，生豬難以消化，導致節假日後豬價穩步走弱。

事實上，高PSY（每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數）、規模廠佔比上升的背景下，產能去化力度或需要更大，能繁母豬數量或相對於此前需要降到更低才能迎來正常的穩定供需局面。

對此，有業內分析人士認為，“現階段國內大多數企業的PSY距離國際領先水準還有差距，未來相關技術提升後必然會使生產效率明顯提升，那麼從產業發展上來講，對母豬的需求是應該合理進行降低調整的，只有降低合理調整，養殖端才能逃出長期虧損的深坑。”

其實從期貨盤面來看，從10月9日主力合約跳空低開，更能表現市場對今年豬價的不看好。疊加今年厄爾尼諾現象，遲遲不入冬，對國內的醃臘市場也是影響頗大，總體並不樂觀。

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中輝期貨研究院則認為，後市的生豬期現價格整體保持震蕩偏弱的運行走勢。2023年以來，全國能繁母豬產能持續去化，將會使得2024年生豬出欄量有環比下降的趨勢，但結合2024年上半年生豬的需求尚處於淡季，疊加2023年上半年去產能化幅度有限，因此預計會在2024年下半年迎來生豬價格的拐點。

華創證券認為，明年上半年行業虧損程度可能比今年同期還要大，豬價弱預期的情況下，去產能或將持續到明年上半年。

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