從CES看聯想(00992.HK)新商業版圖：史詩級的兆級市場

2024年1月12日 am8:29 • 財經與經濟

新一輪AI浪潮正在CES 2024上演。

英偉達推出基於臺積電4nm製程工藝的GeForce RTX 40 SUPER系列桌面顯卡，為AI PC帶來強勁的算力支持；聯想集團(00992.HK)攜Yoga™、ThinkBook™、ThinkPad™、ThinkCentre™和Legion™等10餘款AI PC閃亮登場，成為全場焦點……AI PC新品紛紛亮相，使人振奮。

CES一直以來都是全球科技行業風向標，大波AI PC新品的出現，再次有力地佐證AI PC元年正在開啟，並預示著我們即將迎來一個高性能計算時代。

兆級規模市場正在拉開帷幕

進入2024年，AI主題依然不斷發酵，不過發生了結構性的改變。眾多大行分析師紛紛指出，AI的主線已經從雲到端，端側硬體等龍頭公司應是重點配置線索。尤其是，AI PC迅速落地，從概念走向現實，走向未來廣闊的兆級市場。

英特爾研發出AI PC重磅晶片、微軟推出Windows 12、聯想為代表的PC龍頭髮佈滿足高性能生成式 AI 功能的新一代AI PC產品……AI PC產業鏈上的每一個巨頭都爭先恐後，共同推動PC進入新時代。產業鏈巨頭、分析師大佬們達成空前一致的觀點：2024年將成為AI PC元年，是一個歷史性的黃金窗口期！

PC正加速邁向AI時代。根據群智諮詢預測，預計2024年全球AIPC整機出貨量將達到約1300萬臺，並在2027年成為主流化的PC產品類型。IDC預計2023-2027年中國消費和商用AI PC的合計銷售額的復合增速將高達90.5%，英偉達的CEO黃仁勳曾公開表示：“我們正處於一個新領域的開始，就像個人電腦、網路、移動設備與雲端技術一樣。但是 AI 的影響更為根本，每個運算層面都會被重新改寫。它改變了我們撰寫軟體的方式、執行軟體的方式。從各方面來看，這是電腦產業的再生契機，……，在下個十年，我們的產業將使用新型AI 電腦取代價值上兆美元的傳統電腦。”一個史上罕見的上兆級規模的市場正在拉開帷幕。

在諸多AI PC在諸多品牌當中，聯想是被提及最多的、曝光率最高的AI PC品牌，因此還在格隆匯“金格獎”年度卓越公司評選中榮獲“年度品牌價值獎（大市值）”獎項。經過前期長期的鋪墊與蓄力，12月底以來，我們可以看到聯想集團在加速跑進AI PC的時代：

12月15日，聯想發佈了一系列備受市場關注的新品，包括搭載酷睿Ultra處理器的新款ThinkPad X1 Carbon，和小新Pro16 2024和IdeaPad Pro 5i。ThinkPad X1 Carbon AI通過內嵌混合AI算力，使用戶得到近8倍的AI能效提升。12月26日，聯想舉辦2023聯想天禧AI生態夥伴大會，正式發佈聯想天禧AI生態“四端一體”戰略。聯想加速點亮AI PC的核心特徵，並逐步從AI Ready階段邁向AI On階段。緊接著在第二天，聯想發佈了全球首款商務AI PC——ThinkPad X1 Carbon AI，引發市場廣泛討論。聯想還宣佈將在2024年春天正式推出ThinkPad個人智慧體。

在CES上，聯想的產品再度點燃市場的熱情。聯想帶來了賦能創作過程的Yoga Pro 9i，全球第一臺可無縫切換筆記本電腦和平板電腦兩種模式的ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid、全球首款商務AI PC ThinkPad X1 Carbon AI、新一代超小型ThinkCentre neo Ultra等10餘款AI PC，款款有自己的優勢和專場。每款產品都擁有獨特的優勢和定位，為用戶提供豐富的新時代AI計算設備選擇，並加速實現聯想集團“人工智慧惠及每一個人，AI for All”的願景。

港股市場中的黑馬

隨著AI PC成為炙手可熱的焦點，聯想集團也在港股市場成為一匹備受關注的黑馬，在悲觀的市場環境中保持亮眼表現。

回顧2023年，這一年恆生指數合共跌2734點，跌幅達13.8%。儘管港股表現不佳，在全球主要市場指數中位居末流，但港股仍有部分板塊、板塊中的部分公司表現出足夠的韌性。聯想集團漲幅居前近八成，便是其中的佼佼者。

從CES看聯想(00992.HK)新商業版圖：史詩級的兆級市場插图1

在恆生科技成分股中，漲幅前五的個股皆為港股通標的。事實上，儘管美國加息週期影響依然未消，但南向資金已經開始有選擇性地加倉。從南向資金整體流向來看，雖說滬港通和深港通賽道佈局有所不同，但均超配週期、醫藥和科技賽道，尤其以超配科技賽道為核心。

作為AI算力與AI PC的核心標的，聯想集團倍受青睞。其受港股通持股比例從2022年8月的歷史低點2.04%上升至2024年1月10日的4.95%。

從CES看聯想(00992.HK)新商業版圖：史詩級的兆級市場插图3

特別值得注意的是，自2023年第四季度以來，聯想受到南下資金的較高關注，公司股價節節攀升，甚至創下歷史最高價格。

從CES看聯想(00992.HK)新商業版圖：史詩級的兆級市場插图5

彭博分析師Steven Tseng指出：“在我看來，這種強勁的情緒主要是因為PC需求可能從2023年底開始復甦，以及圍繞’AI PC’概念的熱情不斷高漲所推動。”根據Canalys的數據顯示，2023年第三季度全球個人PC出貨量環比增長8%，連續兩個季度的環比上漲一定程度上驗證了PC行業逐漸復甦的趨勢。多方面催化因素，引發了投資者的高漲熱情。

展望未來，消費電子週期復甦疊加AI創新週期，PC產業鏈迎來黃金窗口期。IDC預計2023下半年環比恢復，2024年PC市場將開始反彈，尤其是商用PC的加速，預計推動PC市場恢復並超越疫情之前的水準。

作為全球市佔率第一的領軍企業，聯想集團有望在AI PC領域繼續保持領先地位。聯想在港股市場上獲得資金認可，可能僅僅是個開始。

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