雙重利空來襲！諾和諾德遭機構大幅拋售，市場再曝禮來藥效更勝一籌

• 財經與經濟


減肥藥賽道傳來一則危險信號。

一位長期堅定持有諾和諾德的歐洲基金經理警告稱：對減肥藥的炒作或將告一段落，其股價已漲幅高達57%以上。

雙重利空來襲！諾和諾德遭機構大幅拋售，市場再曝禮來藥效更勝一籌插图1

突遭“唱空”

近日，全球投資管理公司GAM Investments的基金經理Niall Gallagher在最新的採訪中表示，他已將諾和諾德的股票減倉了50%左右，因為圍繞這家丹麥製藥商的減肥藥炒作太瘋狂了，導致該公司股票估值大幅飆升。

數據顯示，Gallagher管理的基金規模達4.73億歐元(約合人民幣37億元)，今年的回報率為14%，跑贏88%的同行，截至今年7月底，該基金最大的重倉股為諾和諾德。

但據10月底提交的最新檔案顯示，該基金的主要持倉股包括雀巢、倫敦證券交易所集團、林德集團，諾和諾德已降為第五大持倉股。

Gallagher表示：“我們做多諾和諾德已經很長一段時間了，但現在炒作非常瘋狂，而且不僅僅是股票市場，你在哪裡都能看到這些減肥藥的新聞。”

新一代高效減肥藥Wegovy和糖尿病藥物GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)令市場浮想聯翩，引來資金爆炒。今年9月，諾和諾德一舉超越法國奢侈品巨頭路威酩軒集團(LVMH)，成為歐洲市值最高的上市公司。截至目前，該股股價年內累計漲幅達57%，最新總市值達4634億美元（約合人民幣33000億元）。

目前，諾和諾德的12個月預期本益比接近33倍，遠高於19倍的長期平均水準，斯托克600醫療保健指數的本益比僅為17倍。

另外，諾和諾德的股價也已接近彭博社追蹤的31位分析師的平均目標價，這表明，該公司明年的股價幾乎沒有上漲空間。

儘管大多數分析師仍給予諾和諾德買入評級，但一些人在該股大漲後開始持懷疑態度。瑞銀集團分析師Michael Leuchten表示，減肥業務的營收機會可能不會“像諾和諾德目前的估值所暗示的那麼大”。

Gallagher聲稱，他對諾和諾德公司的中長期前景仍持樂觀態度，因為他認為在強勁的需求和供應限制下，增長仍然良好。

由於市場需求旺盛，Wegovy面臨供應不足的局面，諾和諾德限制了上市國家的數量和可以開始治療的患者數量。目前，Wegovy僅在美國、英國、德國、挪威和本土丹麥上市。

根據FactSet的數據，諾和諾德開發的諾和泰和Wegovy以及禮來的Mounjaro銷售額預計今年會達到210億美元，到2028年將增至530億美元。

他補充說，但從風險與回報平衡的角度而言，諾和諾德的股票已經沒有那麼吸引人了，就估值倍數而言，現在的價格已經達到了他們願意支付的極限。

報告顯示禮來藥效勝於諾和諾德

當地時間週一（11月27日），美國電子健康檔案（EHR）數據和分析公司Truveta發佈報告表示，根據其研究結果，禮來替爾泊肽（Tirzepatide）的減肥效果是諾和諾德司美格魯肽（Semaglutide）的三倍。

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數據還顯示，在各服用12個月後，替爾泊肽組平均體重下降了15.2%，司美格魯肽組為7.9%。

Truveta Research專門檢查約18,000名超重或肥胖成年人的醫療保健數據，在2022年5月至2023年9月期間首次開始服用Mounjaro或Ozempic。

Truveta使用多種嚴格方法追蹤1.8萬多名患者後的分析結果顯示，服用替爾泊肽患者體重減輕5%的可能性是服用司美格魯肽的1.8倍，體重減輕10%的可能性是6倍，減輕15%的可能性則為3倍。

數據還顯示，在各服用3個月後，替爾泊肽組平均體重下降了5.9%，司美格魯肽組為3.6%；6個月後，替爾泊肽組的降幅為10.1%，司美格魯肽組為-5.9%；12個月後，這兩比例為15.2%和7.9%。

Truveta Research副總裁、該研究的合著者尼克·斯塔基博士在一份聲明中說，儘管這些藥物改變了醫生治療2型糖尿病和肥胖症的方式，但幾乎沒有現實世界中的數據可以比較Mounjaro和Ozempic的有效性。斯塔基說，特魯維塔的數據涵蓋了所有患者，而不僅僅是被保險人，並允許在隨機臨床試驗之前對藥物的療效進行正面比較。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com






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